加速拓展海外市场的光明乳业，海外子公司却频频陷入经营困境。

　　近日，光明乳业发布公告称，其全资子公司光明乳业国际投资有限公司拟向子公司新西兰新莱特乳业有限公司提供1.3亿新西兰元（约5.61亿人民币）贷款，以防范其债务违约风险。

　　新莱特经营不佳，无疑意味光明乳业的出海之路遇阻。作为光明乳业海外布局的重要一环，新莱特负债之外，2023年还出现利润亏损；而近年来光明乳业自身的业绩也呈现下滑趋势，亟需拓展海外新市场。在此背景下，光明乳业的国际化将何去何从？

　　子公司资金紧张陷入债务危机

　　光明乳业提供5亿元贷款

　　公告显示，新莱特目前银团贷款额度5亿新西兰元，其中1.3亿新西兰元贷款将于2024年7月15日到期。但新莱特受境外贷款加息等多方面因素影响，资金紧张，预计到期难以偿还。为满足新莱特按期归还到期债务需求，防范债务违约风险，光明乳业国际向新莱特提供贷款。本次股东贷款尚需提交上海市国资委备案。

　　在风险提示中，光明乳业称，本次股东贷款未按照全体股东同比例贷款的原则，且涉及跨境担保，故尚需获得相关部门批准，因此本次股东贷款实施存在不确定性；本次股东贷款存在新莱特无法按期还本付息，面临展期的风险。

　　作为光明乳业子公司，新莱特主营业务为奶粉、奶酪、液态奶生产与销售。2010年，光明乳业收购新莱特，后者2013年在新西兰上市，2016年在澳大利亚上市，总股本为6.99亿新西兰元。目前，光明乳业持有其39%的股份，为第一大股东，二股东新西兰a2牛奶公司，持股比例为19.8%。

　　债务危机外，新莱特还面临业绩亏损。根据公告披露，2023年，新莱特营收为73.61亿元（人民币，下同），净利润亏损约2.96亿元。2024年前5个月，新莱特营收为32.98亿元，净利润亏损9437.98万元。

　　光明乳业急寻业绩新增量

　　出海之路能否行得通？

　　新莱特的业绩下滑，对光明乳业的影响已经显现。

　　此前光明乳业就曾表示，2023年三季度利润下滑主要与海外子公司业绩亏损有关。公司董办工作人员指出，海外子公司新莱特亏损的原因比较复杂：其一是子公司上线了ERP（企业资源计划管理）系统；其二是子公司大客户a2主要做的婴配粉业务具有挑战；此外，还有银行加息等原因。

　　这里所说的“婴配粉业务具有挑战”是指新莱特给a2代工的婴配粉数量在减少。光明乳业在向新莱特提供股东贷款的公告中还提及新莱特与a2仲裁，称2023年9月15日，a2通知其取消婴幼儿配方奶粉生产和供应协议下的排他生产权，新莱特对取消排他生产权的通知提出异议，并参与了一项具有约束力的保密仲裁程序。

　　也就是说，大客户a2的需求量减少，直接影响了新莱特的业绩。但光明乳业自身也在面临业绩压力。

　　光明乳业财务报告显示，其2021年营收为292.06亿元，同比增长15.59%；净利润为5.92亿元，同比减少2.55%。也是这一年，光明乳业营收到达历史高点，此后开始下滑。

　　2022年，光明乳业的营业收入为282.15亿元，同比下滑3.39%；净利润为3.61亿元，同比减少39.11%。2023年，光明乳业实现营业收入264.85亿元，同比下滑6.13%；但净利润达到了9.67亿元，同比增长168.19%。

　　然而，利润的大幅增加实际上通过“卖地”获得。据了解，光明乳业位于上海市浦东新区成山路777号地块实施收储，在当期确认了土地补偿款收入。根据光明乳业此前公告，浦东新区政府实施收储的成山路777号地块，主要包含两个地块。两地块的补偿款分别约为4.24亿元和823.18万元。也就是说，除去土地补偿款，光明乳业2023年归母净利润在5.3亿元左右。

　　可见，业绩压力下寻找新的市场增量已经迫在眉睫。在国内乳制品行业竞争加剧的背景下，光明乳业也把目光投向海外市场。在2023年报的公司发展战略中，光明乳业就提及“坚持走出去”的战略，称通过内生驱动和外延发展双发力，加强国内、国际业务优势互补与战略协同，不断提升公司的国际化水平。

　　但显然，新莱特的经营困境成为光明乳业进一步拓展国际化的阻力。据了解，2023年10月，曾有投资者向光明乳业提问，能不能将新莱特剥离出去？

　　对此，光明乳业回应称，新莱特是公司国际业务重要板块，公司作为新莱特控股股东，一直积极参与并支持新莱特业务发展，在婴配粉新国标注册、企业再融资、积极创新发展新业务和增长点等方面发挥重要作用。

　　不愿剥离新莱特的光明乳业，出海之路如何扭转破局？南都·湾财社记者将持续关注。