中证智能财讯百川能源（600681）8月30日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入27.49亿元，同比增长2.82%；归母净利润1.26亿元，同比下降42.12%；扣非净利润1.12亿元，同比下降29.39%；经营活动产生的现金流量净额为-2.01亿元，上年同期为-1.54亿元；报告期内，百川能源基本每股收益为0.0939元，加权平均净资产收益率为3.43%。公司2024年半年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现0.9元（含税）。

　　以8月29日收盘价计算，百川能源目前市盈率（TTM）约为15.6倍，市净率（LF）约为1.2倍，市销率（TTM）约为0.81倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入7.23亿元，同比下降11.46%，环比下降64.28%；归母净利润3547.19万元，同比下降21.07%，环比下降60.77%；扣非净利润2370.35万元，同比下降45.08%，环比下降73.25%。

　　半年报显示，公司主要从事城市燃气业务，主营业务为城市管道燃气销售、燃气工程安装、燃气具销售。自设立以来公司主营业务没有发生重大变化。

　　2024年上半年，公司毛利率为11.82%，同比下降3.35个百分点；净利率为4.85%，较上年同期下降3.62个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为16.07%，同比下降2.58个百分点，环比上升5.77个百分点；净利率为5.38%，较上年同期下降0.64个百分点，较上一季度上升0.72个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为3.43%，较上年同期下降2.48个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为2.87%，较上年同期下降1.59个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-2.01亿元，同比减少4628.22万元；筹资活动现金流净额1.03亿元，同比减少2110.49万元；投资活动现金流净额-1.38亿元，上年同期为-1.41亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-3.94亿元，上年同期为-3.28亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为104.05%，净现比为-159.46%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.35次，上年同期为0.34次（2023年上半年行业平均值为0.30次，公司位居同行业13/31）；固定资产周转率为0.68次，上年同期为0.68次（2023年上半年行业平均值为0.88次，公司位居同行业23/31）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为9.11次、8.83次。

　　2024年上半年，公司期间费用为1.30亿元，较上年同期减少839.65万元；期间费用率为4.73%，较上年同期下降0.45个百分点。其中，销售费用同比下降1.78%，管理费用同比下降10.54%，研发费用同比下降54.5%，财务费用同比增长3.61%。

　　资料显示，研发费用的变动主要因为本期研发项目发生的支出较上期减少。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少35.02%，占公司总资产比重下降2.91个百分点；应收账款较上年末增加28.29%，占公司总资产比重上升1.05个百分点；在建工程较上年末增加22.96%，占公司总资产比重上升0.63个百分点；固定资产较上年末减少1.85%，占公司总资产比重上升0.24个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司一年内到期的非流动负债较上年末增加234.14%，占公司总资产比重上升7.26个百分点；长期借款较上年末减少45.61%，占公司总资产比重下降6.31个百分点；应付账款较上年末减少38.18%，占公司总资产比重下降2.43个百分点；合同负债较上年末减少22.07%，占公司总资产比重下降2.22个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为2.64亿元，占净资产的7.35%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。

　　2024年上半年，百川能源的商誉达到13.45亿元，相当于同期公司净资产35.95亿元的37.41%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为51.18%，相比上年末下降0.54个百分点；有息资产负债率为25.99%，相比上年末上升3.33个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为0.49，速动比率为0.38。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为王自兰、纪正祥，取代了一季度末的融通内需驱动股票型证券投资基金、江玮。

　　值得注意的是，根据半年报数据，百川能源31.50%股份处于质押状态。其中，第一大股东廊坊百川资产管理有限公司质押2.72亿股公司股份，占其全部持股的53.11%。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为3.04万户，较一季度末增长了1192户，增幅4.08%；户均持股市值由一季度末的17.12万元下降至14.86万元，降幅为13.20%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。