大商股份（600694）8月31日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入36.69亿元，同比下降7.78%；归母净利润4.44亿元，同比增长25.01%；扣非净利润3.83亿元，同比增长19.11%；经营活动产生的现金流量净额为3.46亿元，同比下降72.55%；报告期内，大商股份基本每股收益为1.42元，加权平均净资产收益率为5.18%。

　　以8月30日收盘价计算，大商股份目前市盈率（TTM）约为8.17倍，市净率（LF）约为0.57倍，市销率（TTM）约为0.69倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入15.75亿元，同比下降7.59%，环比下降24.75%；归母净利润1.81亿元，同比增长28.28%，环比下降31.31%；扣非净利润1.52亿元，同比增长16.05%，环比下降34.43%。

　　半年报显示，公司坚定秉承实体零售的主营业务方向，持续优化与丰富业务版图，形成了以百货连锁、超市连锁、电器连锁为核心的三大主力业态。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，零售业务收入23.49亿元，同比下降11.11%，占营业收入的64.02%；批发销售业务收入2.39亿元，同比增长2.95%，占营业收入的6.53%。

　　2024年上半年，公司毛利率为42.41%，同比上升1.83个百分点；净利率为13.15%，较上年同期上升3.21个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为40.55%，同比上升0.86个百分点，环比下降3.25个百分点；净利率为12.38%，较上年同期上升3.07个百分点，较上一季度下降1.35个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为5.18%，较上年同期增长0.82个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为4.35%，较上年同期增长0.75个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为3.46亿元，同比下降72.55%；筹资活动现金流净额-5.83亿元，同比减少9222.42万元；投资活动现金流净额8.09亿元，上年同期为8017.31万元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为13.11亿元，相比上年同期增长1.73%。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为265.18%，净现比为77.82%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.21次，上年同期为0.22次（2023年上半年行业平均值为0.22次，公司位居同行业9/15）；固定资产周转率为0.93次，上年同期为0.96次（2023年上半年行业平均值为1.03次，公司位居同行业10/15）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为15.55次、0.46次。

　　2024年上半年，公司期间费用为8.44亿元，较上年同期减少1.11亿元；期间费用率为23.00%，较上年同期下降1.00个百分点。其中，销售费用同比下降13.76%，管理费用同比下降11.01%，财务费用同比下降0.21%。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司交易性金融资产较上年末减少45.42%，占公司总资产比重下降4.48个百分点；货币资金较上年末增加19.43%，占公司总资产比重上升3.69个百分点；使用权资产较上年末减少11.15%，占公司总资产比重下降1.29个百分点；存货较上年末增加1.58%，占公司总资产比重上升1.08个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司租赁负债较上年末减少10.31%，占公司总资产比重下降1.35个百分点；应付账款较上年末减少8.13%，占公司总资产比重下降0.55个百分点；合同负债较上年末减少5.54%，占公司总资产比重下降0.21个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末减少3.83%，占公司总资产比重下降0.11个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为46.07亿元，占净资产的53.85%，较上年末增加7151.52万元。其中，存货跌价准备为1.63亿元，计提比例为3.41%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为49.61%，相比上年末下降2.35个百分点；有息资产负债率为2.51%，相比上年末下降0.08个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为1.73，速动比率为0.91。

　　半年报显示，2024年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为郑少玉，取代了一季度末的杨龙活。在具体持股比例上，大商集团有限公司、大连国商资产经营管理有限公司、香港中央结算有限公司、富国天惠精选成长混合型证券投资基金(LOF)、中央汇金资产管理有限责任公司、富国研究精选灵活配置混合型证券投资基金、吕科才、倪维新、大连国际信托投资公司持股有所上升。

　　值得注意的是，根据半年报数据，大商股份14.93%股份处于质押状态。其中，第一大股东大商集团有限公司质押4675.00万股公司股份，占其全部持股的49.04%。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为2.08万户，较一季度末下降了742户，降幅3.45%；户均持股市值由一季度末的23.53万元上升至25.36万元，增幅为7.78%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。