汉商集团（600774）4月26日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入13.90亿元，同比增长0.19%；归母净利润6120.64万元，同比下降32.24%；扣非净利润3769.31万元，同比下降15.67%；经营活动产生的现金流量净额为2.47亿元，同比增长2.00%；报告期内，汉商集团基本每股收益为0.2075元，加权平均净资产收益率为3.67%。

　　报告期内，公司合计非经常性损益为2351.33万元，其中计入当期损益的政府补助为2782.19万元。

　　以4月25日收盘价计算，汉商集团目前市盈率（TTM）约为33.21倍，市净率（LF）约为1.21倍，市销率（TTM）约为1.46倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　数据统计显示，汉商集团近三年营业总收入复合增长率为41.05%，在化学制剂行业已披露2023年数据的84家公司中排名第5。近三年净利润复合年增长率为10.40%，排名40/84。

　　分产品来看，2023年公司主营业务中，化药收入7.34亿元，同比下降5.14%，占营业收入的52.85%；中药收入2.61亿元，同比下降1.24%，占营业收入的18.76%；购物中心收入2.16亿元，同比增长6.74%，占营业收入的15.57%。

　　截至2023年末，公司员工总数为2380人，人均创收58.39万元，人均创利2.57万元，人均薪酬14.03万元，较上年同期分别下降11.39%、40.07%、0.27%。

　　2023年，公司毛利率为61.64%，同比下降1.65个百分点；净利率为3.79%，较上年同期下降1.44个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为64.86%，同比上升0.20个百分点，环比上升4.28个百分点；净利率为-3.06%，较上年同期下降8.70个百分点，较上一季度下降10.51个百分点。

　　分产品看，化药、中药、购物中心2023年毛利率分别为52.80%、62.61%、75.00%。

　　报告期内，公司前五大客户合计销售金额1.59亿元，占总销售金额比例为11.42%，公司前五名供应商合计采购金额1.61亿元，占年度采购总额比例为36.18%。

　　数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为3.67%，较上年同期下降1.70个百分点；公司2023年投入资本回报率为3.10%，较上年同期下降0.82个百分点。

　　2023年，公司经营活动现金流净额为2.47亿元，同比增长2.00%；筹资活动现金流净额-7427.94万元，同比减少9686.98万元；投资活动现金流净额-1.59亿元，上年同期为-4.19亿元。

　　进一步统计发现，2023年公司自由现金流为2.48亿元，相比上年同期增长3097.93%。

　　2023年，公司营业收入现金比为141.80%，净现比为403.85%。

　　营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.39次，上年同期为0.41次（2022年行业平均值为0.43次，公司位居同行业63/112）；固定资产周转率为0.99次，上年同期为1.08次（2022年行业平均值为2.45次，公司位居同行业90/112）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为7.54次、2.43次。

　　2023年，公司期间费用为7.77亿元，较上年同期减少2547.80万元；期间费用率为55.89%，较上年同期下降1.94个百分点。其中，销售费用同比下降10.53%，管理费用同比增长11.12%，研发费用同比下降16.01%，财务费用同比增长2.42%。

　　资产重大变化方面，截至2023年年末，公司固定资产较上年末增加16.67%，占公司总资产比重上升4.10个百分点；其他非流动资产较上年末减少43.43%，占公司总资产比重下降3.96个百分点；在建工程较上年末增加448.15%，占公司总资产比重上升3.12个百分点；其他应收款(含利息和股利)较上年末减少72.55%，占公司总资产比重下降1.48个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付账款较上年末增加61.60%，占公司总资产比重上升3.17个百分点；其他流动负债较上年末增加1258.22%，占公司总资产比重上升1.56个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加31.31%，占公司总资产比重上升1.06个百分点；应交税费较上年末减少39.72%，占公司总资产比重下降0.86个百分点。

　　从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为2.32亿元，占净资产的13.88%，较上年末增加2673.64万元。其中，存货跌价准备为304.04万元，计提比例为1.29%。

　　2023年全年，公司研发投入金额为4820.35万元，同比下降20.40%；研发投入占营业收入比例为3.47%，相比上年同期下降0.90个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为10.64%。

　　在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为50.50%，相比上年末上升1.29个百分点；有息资产负债率为21.63%，相比上年末下降0.70个百分点。

　　2023年，公司流动比率为0.49，速动比率为0.33。

　　年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为申万宏源证券有限公司，取代了三季度末的圆信永丰基金-青岛中鉅投资有限公司-圆信永丰金水木阳1号单一资产管理计划。在具体持股比例上，柯荣卿持股有所上升，费占军、新天科技股份有限公司、周升俊持股有所下降。

　　值得注意的是，根据年报数据，汉商集团15.12%股份处于质押状态。其中，第二大股东卓尔控股有限公司质押2260.00万股公司股份，占其全部持股的49.79%。

　　筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为1.32万户，较三季度末增长了273户，增幅2.11%；户均持股市值由三季度末的23.24万元下降至22.07万元，降幅为5.03%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。