每经评论员杜恒峰

　　9月10日，东方集团（SH600811，股价1.31元，市值47.93亿元）发布公告称，于9月6日收到哈尔滨中院的通知书，招商银行哈尔滨分行（以下简称招行）提起诉讼，要求提前收回向公司发放的全部贷款本息。如公司不能偿还，则将以处置公司所持民生银行3.13亿股股份所得价款优先受偿。

　　招行的起诉与东方集团的预重整有关。今年1月15日，招行与东方集团签署了《授信协议》，向后者提供了12亿元授信额度，期限为12个月。然而，仅6个月之后，7月15日东方集团发布公告称，收到哈尔滨中院《决定书》，决定对东方集团启动预重整。预重整期间，东方集团原则上不能个别清偿债务，招行的诉求能否得到哈尔滨中院的支持，尚不确定。

　　东方集团的债务问题已全面暴露。截至7月24日，东方集团逾期贷款本金已达24.35亿元，另有11.26亿元贷款被要求提前偿还。加上招行的上述贷款，仅需立即偿还的银行贷款就有46.54亿元，但公司截至6月末账上现金仅有17.56亿元。东方集团的债务还与控股股东方面的资金往来、关联担保纠缠在一起，加大了债务处置的难度。截至6月30日，东方集团在兄弟公司东方集团财务公司的存款余额为13.98亿元，贷款余额为4.13亿元，两者差额近10亿元。目前财务公司已出险，东方集团的大额存款已不能按时提取。同时，截至8月22日，东方集团还为控股股东提供担保本金余额29亿元，其中11.16亿元已逾期。至于招行提到的变现民生银行股权，实际操作也有难度，因为东方集团持有的12.8亿股民生银行股份已被哈尔滨中院等冻结。

　　此前，东方集团股价一度低于1元，前后发布了9次有关面值退市风险的公告。7月1日开始，公司股价从最低0.59元持续反弹，至7月16日预重整公告发布后，回升至1元以上，暂时摆脱了面值退市风险。在预重整消息的提振下，东方集团股价一路上行至1.62元的高点，较最低点上涨约174.6%。但招行的起诉表明，投资者不宜单纯将东方集团预重整视为重大利好。

　　预重整受理条件更为宽松，最终是否进入重整程序存在不确定性。这一点已在东方集团的风险提示中有所体现。进入重整程序后，由于牵涉的相关利益方较多，达成共识的难度也很大。即便重整成功，上市公司现有股东也可能面临权益严重被摊薄的风险。这是由债务的清偿顺序所决定的，因为重整必然意味着对债务的重组，债权人需要让步，而普通股股东则需要作出更大的牺牲。

　　总的来看，东方集团预重整能否顺利过渡到正式重整，以及最终能否成功，仍然充满不确定性。