中证智能财讯茂业商业（600828）8月17日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入15.74亿元，同比下降10.74%；归母净利润1.52亿元，同比下降17.59%；扣非净利润1.31亿元，同比增长20.75%；经营活动产生的现金流量净额为6.36亿元，同比增长3.28%；报告期内，茂业商业基本每股收益为0.0878元，加权平均净资产收益率为2.16%。

　　以8月16日收盘价计算，茂业商业目前市盈率（TTM）约为229.14倍，市净率（LF）约为0.59倍，市销率（TTM）约为1.41倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入7.51亿元，同比下降8.53%，环比下降8.74%；归母净利润9366.74万元，同比增长19.45%，环比增长60.29%；扣非净利润7614.42万元，同比增长19.10%，环比增长38.68%。

　　资料显示，公司坚持做大做强主营业务，以商业零售为主，并辅以部分物业租赁和酒店业务。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，百货零售收入11.07亿元，同比下降11.23%，占营业收入的70.32%；酒店、地产等其他行业收入1.29亿元，同比增长5.37%，占营业收入的8.2%。

　　2024年上半年，公司毛利率为62.67%，同比上升1.94个百分点；净利率为10.06%，较上年同期下降0.61个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为65.48%，同比上升3.44个百分点，环比上升5.37个百分点；净利率为13.22%，较上年同期上升3.10个百分点，较上一季度上升6.03个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为2.16%，较上年同期下降0.40个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为2.05%，较上年同期下降0.06个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为6.36亿元，同比增长3.28%；筹资活动现金流净额-8.36亿元，同比增加7339.31万元；投资活动现金流净额-263.27万元，上年同期为1.83亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为6.56亿元，相比上年同期下降6.91%。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为206.93%，净现比为418.37%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.08次，上年同期为0.09次（2023年上半年行业平均值为0.12次，公司位居同行业16/23）；固定资产周转率为0.45次，上年同期为0.48次（2023年上半年行业平均值为0.89次，公司位居同行业16/23）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为34.89次、0.54次。

　　2024年上半年，公司期间费用为7.42亿元，较上年同期减少3927.77万元；但期间费用率为47.15%，较上年同期上升2.84个百分点。其中，销售费用同比下降2.95%，管理费用同比下降11.79%，财务费用同比下降6.61%。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司投资性房地产较上年末增加0.22%，占公司总资产比重上升1.33个百分点；货币资金较上年末减少47.23%，占公司总资产比重下降0.99个百分点；使用权资产较上年末减少9.24%，占公司总资产比重下降0.48个百分点；在建工程较上年末增加1.06%，占公司总资产比重上升0.23个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司一年内到期的非流动负债较上年末减少35.22%，占公司总资产比重下降3.04个百分点；长期借款较上年末增加9.97%，占公司总资产比重上升1.96个百分点；短期借款较上年末减少26.39%，占公司总资产比重下降1.09个百分点；应付账款较上年末减少5.81%，占公司总资产比重下降0.15个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为10.79亿元，占净资产的15.2%，较上年末减少2428.44万元。其中，存货跌价准备为142.27万元，计提比例为0.13%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为60.14%，相比上年末下降1.93个百分点；有息资产负债率为25.77%，相比上年末下降2.18个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为0.40，速动比率为0.19。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为熊克彬，取代了一季度末的汇添富基金管理股份有限公司-社保基金1103组合。在具体持股比例上，张德娟、赵睿持股有所上升，香港中央结算有限公司持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为1.97万户，较一季度末下降了509户，降幅2.52%；户均持股市值由一季度末的28.10万元下降至20.83万元，降幅为25.87%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。