初代“味精大王”梅花生物（600873）转型动物蛋白领域，但市场遇冷，主要产品价格下滑。

　　近日，梅花生物发布2024年中报，2024年上半年，梅花生物实现营业总收入126.43亿元，同比下降6.96%，实现归母净利润14.74亿元，同比增长7.51%。

　　根据公开财报，这已经是梅花生物连续五个报告期营业收入下滑，对于营收减少，梅花生物给出的解释为产品销售价格下降导致。

　　梅花生物系初代味精大王，曾以“梅花味精”而闻名。受味精致癌谣言影响，梅花生物缩减味精业务规模，并向合成生物技术领域转型。

　　目前，梅花生物已形成动物营养氨基酸、鲜味剂、医药氨基酸、大原料副产品等全方位业务布局。其赖氨酸、味精、苏氨酸、黄原胶、呈味核苷酸二钠、医药氨基酸等产品规模居全球前列。

　　据2023年年报显示，梅花生物动物营养氨基酸营收已超过公司营收的一半，占比为52.37%。

　　据梅花生物介绍，赖氨酸和苏氨酸产品，是蛋白质的基础单元，也是动物生长必需的氨基酸。

　　据2024年半年报披露，2024年上半年，梅花生物子公司的苏氨酸、黄原胶、饲料级缬氨酸等产品产能释放带来销量增长，前半年，优势产品规模持续扩大。

　　其中，梅花生物2023年6月新扩产的黄原胶项目、9月份扩产的苏氨酸项目、通辽缬氨酸技改项目等实现满产满销，产品市场份额进一步提升。

　　梅花生物表示，由于主要产品味精、黄原胶及玉米副产品市场销售价格下降，导致梅花生物主营业务收入减少。其中，黄原胶产品价格同比下降47.52%，产品价格下降毛利减少，医药氨基酸上半年的毛利率也有一定程度的下滑。

　　但从净利润方面来看，得益于梅花生物多产品布局以及各产品较好的规模优势。

　　梅花生物称，上半年，在黄原胶、医药氨基酸业务毛利率下降的同时，梅花生物的主产品苏氨酸、98%赖氨酸销售价格同比上涨约13%，多品类布局并协同发展减少了单一产品周期波动对利润的影响，助力公司实现了净利润同比增长。

　　值得注意的是，梅花生物扩产仍在持续，梅花生物表示，梅花生物2024年新增项目，包括通辽味精扩产及技改项目、新疆异亮氨酸技改、黄原胶工艺提升项目等，梅花生物表示，这些项目预计下半年投产试车，吉林赖氨酸项目已完成立项公示，报告期内项目支出约10.49亿元。

　　在成本控制方面，2024年上半年，梅花生物成本总额101.77亿元，同比下降8.18%，费用等成本9.80亿元，同比增长14.15%。

　　尽管不断扩产，但梅花生物营收已连续出现了下滑。公开财报显示，2023年中报、三季报、年报以及2024年一季报、中报，梅花生物当期营收分别为135.9亿元、205.3亿元、277.6亿元、64.87亿元、126.43亿元，分别同比下滑4.44%、1.42%、0.63%、6.67%、6.96%。

　　对此，梅花生物香颂资本董事沈萌表示，梅花生物的味精业务在国内处于行业领先地位，但味精属于高度成熟行业，因此预计上述业务在未来或不会有太大的增长空间；而氨基酸产品的应用领域之一在于牲畜饲料方向，禽畜养殖的规模受到市场价格的抑制，这是报告期内公司业绩增速不太明显的原因之一。

　　在盘古智库高级研究员江瀚看来，梅花生物上半年产品价格下降、营收下滑，可能与市场需求变化、行业竞争加剧以及原材料价格波动等因素有关。从梅花生物整体经营和财务状况来看，梅花生物净利润实现同比增长，这表明该公司在成本控制、费用管理等方面取得了一定的成效。不过，长期营收下滑可能会对公司的现金流、市场份额和品牌形象等方面产生不利影响，因此企业还是需要采取积极措施应对。

　　截至2024年上半年，梅花生物现金流保持充沛，经营活动现金流净额22.36亿元，现金分红11.98亿元。