乳业上市公司三季报已全部披露。在消费需求未完全恢复、行业进入调整周期的背景下，三季度乳制品整体消费仍面临压力，这也导致上市乳企的三季度业绩普遍遇冷，包括光明乳业等乳企营收净利双降；区域乳企如西部牧业、庄园牧场等还出现净利润亏损的情况。
面对消费需求乏力、行业内部分化加剧的情况，乳企纷纷选择降本增效。此外政策层面也有利好消息传出——9月以来，各部门密集推出了一系列“稳增长、促消费”新政策，提振中国经济向好发展信心，乳制品消费也有望得到提振。
头部上市乳企持续分化
伊利净利破百亿
首先来看头部企业三季度的业绩表现。作为国内乳业龙头，伊利前三季度实现营业总收入890.39亿元；归母净利润突破“百亿”大关达108.68亿元，同比增15.86%，营收和净利润在19家上市乳企中均拔头筹。
其中，液体乳业务前三季度实现营收约为575.24亿元，第三季度实现营收约为206.37亿元，环比增长24.12%；奶粉及奶制品前三季度实现营收约为213.30亿元，同比增长7.07%，其中成人奶粉市场份额继续扩大，婴配粉业务有所增长；冷饮业务前三季度实现营收约为83.44亿元。
不难发现，伊利三季报的业绩表现明显优于半年报，对此品牌方认为，上半年，面对严峻复杂的市场环境，伊利从供需两端发力采取了一系列措施，通过主动调整，全面挖掘消费潜力，三季度业绩检验了公司上半年主动调整的成效。
另一乳业巨头光明乳业2024年前三季度营收为184.13亿元，净利润为1.16亿元，分别出现不同程度的下降。该公司第三季度营收为56.99亿元，同比下降12.66%；净利润亏损1.64亿元。
分产品看，前三季度占营收比重最大的液态奶收入为110.97亿元，同比下降9.22%；其他乳制品收入为56.14亿元，同比下降1.03%；牧业产品收入为8.08亿元，同比下降44.25%；其他产品收入为8.39亿元，同比下降29.02%。
此前，光明乳业制定了2024年经营目标，表示2024年目标为营业总收入290.31亿元，同比增长10%。但前三季度的业绩表现无疑为其全年业绩目标的实现增加了压力。
区域乳企业绩整体承压
多家公司出现亏损情况
相比一线企业，中小型区域乳企的生存境况显然更加艰难，前三季度业绩普遍遇冷。
其中，西南区域乳企新乳业在2024年前三季度实现营收81.50亿，同比下降0.54%，实现归母净利润4.74亿，同比增长24.37%。对于营收下滑的原因，新乳业近日披露的投资者关系活动记录表显示，由于公司在去年年底出售了“一只酸奶牛”的部分股权，对三季度的整体收入有一定影响，但其主营业务收入在三季度仍保持了稳健增长。
以广东为大本营市场的燕塘乳业三季度业绩同样出现下滑，前三季度营收约13.03亿元，同比减少12.03%；归属于上市公司股东的净利润约8117万元，同比减少43.25%。其中，第三季度营收约为4.51亿元，同比下降13.1%；净利润约2489万元，同比下降44.3%。
新疆乳企天润乳业2024年前三季度公司营收约21.56亿元，同比增加3.5%；归母净利润约2227万元，同比大降84.37%；三元股份营收53.97亿元，同比减少11.96%；归母净利润1.03亿元，同比减少55.53%。
此外，骑士乳业、西部牧业、庄园牧业、熊猫乳品、麦趣尔、阳光乳业等区域乳企前三季度均录得营收净利双降，同时多家企业出现净利亏损的情况。
多项提振消费政策出台
乳业消费潜力待释放
上市乳企业绩承压背后，指向的是乳品消费市场疲软、乳品消费增长速度远低于原料奶的增长速度、原料奶供应过剩等问题，国内乳制品行业正处于艰难调整期。
中国奶业协会数据显示，2024年牛奶原奶过剩的情况较2023年更为严重，由于牛奶原奶收购价持续下跌，导致奶价和成本出现了国家奶牛体系有记录以来的首次倒挂。尼尔森IQ报告指出，2023年原奶供给量和乳制品产量双增长，但却面临着销售均价和消费需求的双下降，我国乳制品面临供大于求的状况，消费潜力待释放。该机构数据还显示，2024年1-8月，乳品全渠道销售同比下滑2.1%。
但好消息在于，下半年以来，乳业的需求恢复正在提速。公开数据显示，继8月乳制品产量同比增长1.1%实现年内首次同比正增长之后，9月同比增长扩大至2.1%；9月乳制品行业收入降幅同比收窄；近2个月以来，中国生鲜乳主产区价格也出现止跌企稳迹象。
此外，9月以来，各部门密集加力推出了一系列“稳增长、促消费”新政策，涵盖财政、投资、房地产、消费等多个领域，提振中国经济向好发展信心；同时，还发布了多项提振乳业消费的重磅利好政策，包括鼓励地方发放消费券拉动牛奶消费等，有望为乳业消费增长注入新动能。
例如10月初，农业农村部、国家发展改革委、工业和信息化部、财政部、中国人民银行、市场监管总局、金融监管总局七部门联合印发《关于促进肉牛奶牛生产稳定发展的通知》，明确了7个方面的政策措施，主要内容包括稳定肉牛奶牛基础产能；降低养殖场户饲草成本，用好用足粮改饲支持政策，优化实施奶业生产能力提升整县推进项目；金融和保险支持，利用好中央财政衔接资金，对符合支持条件的脱贫养殖户予以补助；促进牛肉牛奶消费；推广一批高效实用技术，实现节本提质增效。分析人士指出，该政策旨在帮助养殖行业渡过难关，将对整个乳业市场产生深远影响。
