黄金价格持续走高，黄金投资热度高涨的情况下，一些消费者始料未及的情况开始出现。

　　近日，北京双井富力广场中国黄金门店突然“跑路”，导致多位进行存金业务的客户面临巨额损失，中国黄金表示，涉事门店违法经营，负责人已被羁押。

　　作为国字头的黄金公司，中国黄金近年来发展迅速，原因之一即为借助加盟店持续扩张。且双方关系不止于此，多个加盟店还通过持股平台，参与了2021年中国黄金的IPO盛宴，并在去年大幅减持，成功套现5.89亿元。

　　政策扶持，加盟店达3754家

　　中国黄金（600916.SH）是中国黄金集团的珠宝零售平台，产品主要为投资类金条及黄金饰品，并开始布局培育钻石赛道。

　　中国黄金产品销售渠道分为直销、经销两种模式，前者包括银行代销、电商、大客户、及直营店，后者主要来自加盟商。

　　受疫情扰动和金价走高刺激，2018年至2022年，中国黄金营业收入分别为409.1亿元、382.7亿元、337.9亿元、507.6亿元、472.1亿元；扣非净利润分别为3.47亿元、4.38亿元、4.44亿元、7.58亿元、6.94亿元。

　　2023年前三季度，在黄金投资品、饰品购买热潮带动下，公司业绩继续走高，营业收入为413.13亿元，同比增长15.76%；扣非净利润为6.78亿元，同比增长15.36%。

　　近年来，中国黄金加盟渠道快速成长。2018年至2022年末，加盟店数量分别为2119、2852、3075、3630、3537，2023年三季度末，进一步上升至3754家，相较3866的门店总数，占比达97.1%。可以看到，除疫情较为严重的2022年外，该公司基本保持着较快的铺店数量增长。

　　2022年，中国黄金还提出“三免两减”加盟政策，在一定时期内免收管理服务费和品牌使用费、免除一定时期的业绩考核、 基于一定额度的货品担保支持、给予装修补贴的政策，来鼓励加盟商开新店。

　　得益于快速铺开的加盟店，2020年，经销渠道一度贡献了超一半的营业收入，后虽由于线上直销平台火爆，经销收入占比下降，但2022年依旧保持在39.1%，对应183.21亿元收入。

　　更加重要的是，中国黄金的经销模式赚钱能力更强，2021年、2022年毛利率分别为4.68%、6.03%；均高于直销模式同期的1.69%、2.46%。

　　加盟商平台IPO前已持股，去年套现5.89亿元

　　在2022年报中，中国黄金表示，“加盟商是公司并肩作战的伙伴”。南都记者注意到，双方的关系也不止于商业合作。

　　2017年，中国黄金混合所有制改革启动，通过北京产权交易所发布增资项目挂牌公告，引进投资人。同年9月，彩凤金鑫、中证投、宿迁涵邦、雾荣投资、嘉兴融勤、建信投资、及华夏浚源、黄金玮业、黄金君融、黄金东创等股东加入。

　　这其中，黄金玮业、黄金君融、黄金东创为员工持股平台，宿迁涵邦、雾荣投资、明睿七号等分别为京东、兴业信托、越秀产投基金等实力企业或机构旗下公司。彩凤金鑫全称“北京彩凤金鑫商贸中心（有限合伙）”，现更名为“龙口彩凤聚鑫商贸中心（有限合伙）”，是由中金珠宝（即现“中国黄金”）省级加盟商组建的产业投资合伙平台。

　　发行上市后，彩凤金鑫持有中国黄金8.76%股份，为单一第二大股东。彩凤金鑫的股东则为30为自然人。

　　从中国黄金官网可知，至少在2012年，彩凤金鑫的股东、执行事务合伙人赵彩凤就已是中国黄金的“合作伙伴”。

　　2022年1月27日，彩凤金鑫（即“彩凤聚鑫”）所持股份解除限售上市流通，一年后，彩凤金鑫开始减持。

　　2023年4月12日至5月17日，通过大宗交易及集合竞价，彩凤金鑫合计减持3%（占公司总股份比例）股份，交易价格10.63元/股至13.34元/股，套现5.89亿元。

　　2022年8月，中国黄金股价一度达到17.2元/股的阶段性高点，此后震荡下行，今年春节前跌至8.97元/股后开始反弹。3月27日报收10.81元/股。

　　南都记者缪凌云