中证智能财讯恒源煤电（600971）8月22日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入38.93亿元，同比下降8.13%；归母净利润7.58亿元，同比下降32.14%；扣非净利润7.70亿元，同比下降30.65%；经营活动产生的现金流量净额为9.62亿元，同比下降53.55%；报告期内，恒源煤电基本每股收益为0.6321元，加权平均净资产收益率为5.87%。

　　公告称，公司营业收入变化主要由于本期煤炭价格下降。

　　以8月20日收盘价计算，恒源煤电目前市盈率（TTM）约为6.9倍，市净率（LF）约为0.93倍，市销率（TTM）约为1.55倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入18.42亿元，同比下降7.89%，环比下降10.18%；归母净利润3.27亿元，同比下降35.78%，环比下降24.11%；扣非净利润3.37亿元，同比下降34.25%，环比下降22.09%。

　　半年报称，公司主要从事煤炭开采、洗选、运输、销售以及生产服务等业务，煤炭产品主要有混煤、精煤、块煤、煤泥等，主要用于电力、钢铁等行业。

　　2024年上半年，公司毛利率为42.02%，同比下降6.72个百分点；净利率为19.51%，较上年同期下降6.87个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为38.75%，同比下降12.09个百分点，环比下降6.21个百分点；净利率为17.90%，较上年同期下降7.46个百分点，较上一季度下降3.06个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为5.87%，较上年同期下降2.16个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为5.17%，较上年同期下降2.53个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为9.62亿元，同比下降53.55%；筹资活动现金流净额-10.54亿元，同比增加2.12亿元；投资活动现金流净额-3.57亿元，上年同期为-18.59亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为6.20亿元，相比上年同期下降54.76%。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为141.40%，净现比为126.81%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.18次，上年同期为0.20次（2023年上半年行业平均值为0.25次，公司位居同行业12/18）；固定资产周转率为0.96次，上年同期为1.06次（2023年上半年行业平均值为0.73次，公司位居同行业5/18）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为39.22次、6.74次。

　　2024年上半年，公司期间费用为6.43亿元，较上年同期增加1196.39万元；期间费用率为16.53%，较上年同期上升1.63个百分点。其中，销售费用同比下降10.08%，管理费用同比下降5.67%，研发费用同比增长28.24%，财务费用同比下降53.24%。

　　资料显示，销售费用的变动主要因为本期运输费、仓储及延时费等减少；管理费用的变动主要因为本期管理人员薪酬、折旧等成本减少；财务费用的变动主要因为本期贷款利率下降，利息支出减少；研发费用的变动主要因为本期科技创新力度加大，研发投入增加。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少7.04%，占公司总资产比重下降1.66个百分点；应收款项融资较上年末增加36.02%，占公司总资产比重上升1.49个百分点；应收票据较上年末减少24.48%，占公司总资产比重下降1.02个百分点；长期股权投资较上年末增加13.46%，占公司总资产比重上升1.01个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司一年内到期的非流动负债较上年末增加73.27%，占公司总资产比重上升1.35个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加8.57%，占公司总资产比重上升1.13个百分点；短期借款较上年末减少15.29%，占公司总资产比重下降0.64个百分点；长期借款较上年末减少21.03%，占公司总资产比重下降0.52个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为3.18亿元，占净资产的2.56%，较上年末减少3503.77万元。其中，存货跌价准备为1001.17万元，计提比例为3.06%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为40.03%，相比上年末下降0.31个百分点；有息资产负债率为9.34%，相比上年末上升0.20个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为1.55，速动比率为1.50。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为中国平安人寿保险股份有限公司-分红-个险分红，取代了一季度末的招商中证红利交易型开放式指数证券投资基金。在具体持股比例上，安徽省皖北煤电集团有限责任公司、上证红利交易型开放式指数证券投资基金、富国中证红利指数增强型证券投资基金、中国平安人寿保险股份有限公司-自有资金、黄军、王挺、易方达中证红利交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，香港中央结算有限公司、基本养老保险基金一零零三组合持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为2.86万户，较一季度末下降了1114户，降幅3.75%；户均持股市值由一季度末的49.62万元上升至50.08万元，增幅为0.93%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。