南网储能（600995）8月30日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入29.11亿元，同比增长1.76%；归母净利润6.26亿元，同比下降9.58%；扣非净利润6.34亿元，同比下降8.43%；经营活动产生的现金流量净额为18.56亿元，同比下降7.44%；报告期内，南网储能基本每股收益为0.2元，加权平均净资产收益率为2.97%。

　　公告称，公司营业收入变化主要由于以下原因综合影响，一是西部调峰水电厂来水同比增加，发电量同比增加，二是佛山宝塘储能站投产，新型储能收入同比增加，三是抽水蓄能电站执行国家发展改革委533号文，抽蓄收入同比下降。

　　以8月29日收盘价计算，南网储能目前市盈率（TTM）约为31.62倍，市净率（LF）约为1.41倍，市销率（TTM）约为5.27倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入15.86亿元，同比增长9.25%，环比增长19.76%；归母净利润3.41亿元，同比增长9.11%，环比增长19.52%；扣非净利润3.44亿元，同比增长10.09%，环比增长18.27%。

　　资料显示，公司主营业务为抽水蓄能、新型储能和调峰水电，主要业务范围为南方五省区(广东、广西、云南、贵州、海南)。

　　2024年上半年，公司毛利率为50.26%，同比下降2.07个百分点；净利率为26.86%，较上年同期下降2.59个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为51.14%，同比上升2.63个百分点，环比上升1.92个百分点；净利率为27.06%，较上年同期上升0.22个百分点，较上一季度上升0.44个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为2.97%，较上年同期下降0.45个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为2.25%，较上年同期下降0.54个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为18.56亿元，同比下降7.44%；筹资活动现金流净额11.32亿元，同比增加5.30亿元；投资活动现金流净额-23.21亿元，上年同期为-1.11亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-7.82亿元，上年同期为13.49亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为108.30%，净现比为296.44%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.06次，上年同期为0.07次（2023年上半年行业平均值为0.18次，公司位居同行业15/16）；固定资产周转率为0.10次，上年同期为0.10次（2023年上半年行业平均值为0.36次，公司位居同行业16/16）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为5.13次、5.85次。

　　2024年上半年，公司期间费用为4.06亿元，较上年同期减少2281.72万元；期间费用率为13.95%，较上年同期下降1.04个百分点。其中，管理费用同比下降3.76%，研发费用同比增长1.37%，财务费用同比下降6.78%。

　　资料显示，管理费用的变动主要因为公司落实稳增长提质增效工作措施；财务费用的变动主要因为公司优化债务结构，争取到更为优惠的贷款利率；研发费用的变动主要因为报告期内研发活动项目变动。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司在建工程较上年末增加19.06%，占公司总资产比重上升2.53个百分点；固定资产较上年末增加0.83%，占公司总资产比重下降2.34个百分点；货币资金较上年末增加21.23%，占公司总资产比重上升1.14个百分点；应收账款较上年末增加42.63%，占公司总资产比重上升0.38个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司长期借款较上年末增加23.73%，占公司总资产比重上升5.74个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少77.12%，占公司总资产比重下降5.03个百分点；长期应付款合计较上年末增加80.57%，占公司总资产比重上升1.86个百分点；应付票据较上年末减少84.01%，占公司总资产比重下降0.39个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为2.66亿元，占净资产的1.25%，较上年末增加3595.22万元。其中，存货跌价准备为5827.66万元，计提比例为17.99%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为47.13%，相比上年末上升1.72个百分点；有息资产负债率为39.08%，相比上年末上升0.45个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为2.78，速动比率为2.64。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，持股最多的为中国国有企业结构调整基金股份有限公司，占比4.93%。十大流通股东名单相比2024年一季报维持不变。在具体持股比例上，蔡玉栋持股有所上升。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为4.69万户，较一季度末下降了1431户，降幅2.96%；户均持股市值由一季度末的62.71万元上升至65.78万元，增幅为4.90%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。