股票市场里有个叫“转融通”的东西，它跟咱们平时买卖股票有点不一样。转融通的券源主要有三个地方来的，一个是那些大股东暂时不卖的股票，二是一些公募基金，尤其是那些规模很大的基金，还有一个是券商自己的股票。
上市公司每季度都要公布一次财报，一年四次，两年就是很多次了。你们有没有发现，大股东卖股票的原因可能不是他们自己要卖，而是把股票借给别人，让别人借去卖。这样一来，大股东的股票其实还是他们的，并没有真的卖出去。
公募基金也是一样，它们也会把股票借给别人。这些基金每年都要公布四次市值，但是你们有没有注意到，它们在公布市值的时候，会把借出去的股票市值减掉。这就说明，那些借出去的股票其实还是基金持有人的，并没有真的减少。
现在，转融通的余额有340亿，这个数字就是借出去的股票市值减去借回来的股票市值。不管是谁买的这些股票，最后都会登记在买家的名下。所以，这340亿的股票其实并没有真的增加流通盘。
如果每家公司的股东持有的股票加起来，比公司发行在外的股票数还要多，那就说明这个数字是被虚增了，而这个虚增的数字就是转融通借出去的股票数。如果还有很多人借出去又借回来，那这个数字就会更大。
比如说，基金甲借出10亿价值的股票，然后转融通卖了出去，基金乙买了8亿，基金乙又借出6亿，基金丙买了4亿，然后又借出去了……这样一直转下去。
我琢磨了一下，这融券好像只是大股东和基金们的一种“锁仓”协议，就像他们自己把股票锁起来一样。这个融券库呢，就像是虚拟的股票仓库，里面的股票其实是虚的，买股票的人手里拿的其实是假的“券”。这样一来，市场上的流通盘就被虚增了。
在中国，我们的股票交易是现款现货的，就是一手交钱一手交股票。而且，我们的股票交易实行实名制，股票转让后必须过户，才能算数。我们每天晚上看到的股票交割数和资金清算，都是通过第三方来完成的，资金有托管银行来清算，股票有中登公司来登记过户。
公募基金持有的股票，所有权其实是属于基金持有人的，登记在基金名下。基金借出股票，只是名义上的出借，所有权还在基金名下。别人借到的股票，是没有权利卖掉的，这就好像我借给别人住的房子，别人是没有权利卖掉的。如果真的卖掉了，那就会出问题，因为房子只能有一个主人。
基金公司持有的基金份额市值，都是有第三方托管清算的，基金管理人没有权利把股票所有权转给第三方。如果基金管理人借出股票，任由借入人卖掉，那就会形成两个持有同一股票的人，这就违反民典法了。
所以，我觉得这里有个大漏洞，给全市场增加了虚增的流通盘，用虚拟的股票标的投放到了股票的二级市场。
以前，券商融资就是卖假的国库券，给买者一张国库券的代保管单，等到时候能兑付就行。1994年327事件，一个叫辽国发的公司用假的国库券代保单向有关部门融资，结果公司垮了，欠的钱都是假的国库券，给有关部门造成了大麻烦。
我觉得转融通制度不仅不符合证券法，还通过虚增流通盘卖出，人为扩大了流通盘，这种“裸空”制度可能是做空股市的元凶之一。