国芳集团（601086）8月28日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入4.25亿元，同比下降16.26%；归母净利润3366.83万元，同比下降71.49%；扣非净利润4897.87万元，同比下降34.85%；经营活动产生的现金流量净额为8285.39万元，同比下降72.66%；报告期内，国芳集团基本每股收益为0.05元，加权平均净资产收益率为2.04%。

　　报告期内，公司合计非经常性损益为-1531.03万元，其中除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益为-2611.60万元，其他符合非经常性损益定义的损益项目为409.72万元。

　　以8月27日收盘价计算，国芳集团目前市盈率（TTM）约为31.43倍，市净率（LF）约为1.5倍，市销率（TTM）约为2.6倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入1.79亿元，同比下降18.41%，环比下降27.43%；归母净利润1662.73万元，同比下降62.95%，环比下降2.43%；扣非净利润1353.97万元，同比下降35.70%，环比下降61.79%。

　　半年报显示，公司从事以百货业为主，超市、电器为辅的连锁零售业务，目前为甘肃省内最大的连锁零售企业。公司营业收入主要来自于公司旗下各门店的商品销售收入以及功能商户的租金收入。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，百货收入3.08亿元，同比下降20.44%，占营业收入的72.43%；超市收入7128.87万元，同比下降8.51%，占营业收入的16.78%；商投收入156.04万元，同比下降24.49%，占营业收入的0.37%。

　　2024年上半年，公司毛利率为46.65%，同比下降0.23个百分点；净利率为7.93%，较上年同期下降15.35个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为45.50%，同比上升1.73个百分点，环比下降1.98个百分点；净利率为9.31%，较上年同期下降11.19个百分点，较上一季度上升2.39个百分点。

　　分产品来看，百货、超市、商投2024年毛利率分别为44.52%、24.92%、-47.95%。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为2.04%，较上年同期下降5.32个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为1.49%，较上年同期下降4.58个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为8285.39万元，同比下降72.66%，主要系报告期收入下降影响所致；筹资活动现金流净额-1.54亿元，同比减少1.68亿元，主要系报告期贷款减少、分红增加所致；投资活动现金流净额3050.55万元，上年同期为5728.26万元，主要系报告期未发生出售奥来德股票业务、支付商场装修增加及购买理财减少等原因所致。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为1.05亿元，相比上年同期下降69.49%。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为302.80%，净现比为246.09%。

　　2024年上半年，公司期间费用为1.21亿元，较上年同期增加223.04万元；期间费用率为28.58%，较上年同期上升5.09个百分点。其中，销售费用同比增长5.96%，管理费用同比增长5.02%，财务费用由去年同期的144.29万元变为-299.37万元。

　　资料显示，销售费用的变动主要因为报告期租赁费用增加；管理费用的变动主要因为报告期应付职工薪酬增加及业务招待费增加；财务费用的变动主要因为报告期利息费用减少。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司交易性金融资产较上年末减少45.31%，占公司总资产比重下降2.56个百分点；存货较上年末增加16.57%，占公司总资产比重上升0.98个百分点；固定资产较上年末减少2.74%，占公司总资产比重上升0.65个百分点；长期股权投资较上年末增加3.42%，占公司总资产比重上升0.65个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付账款较上年末减少22.85%，占公司总资产比重下降1.74个百分点；合同负债较上年末增加19.63%，占公司总资产比重上升2.82个百分点；应交税费较上年末减少66.66%，占公司总资产比重下降0.79个百分点；递延所得税负债较上年末减少8.64%，占公司总资产比重下降0.17个百分点。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为40.62%，相比上年末上升0.54个百分点；有息资产负债率为1.32%，相比上年末上升0.08个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为1.46，速动比率为1.28。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为元王斌、周荣、马济明，取代了一季度末的万冬华、李欣、张在林。在具体持股比例上，石伟君持股有所下降。

　　值得注意的是，根据半年报数据，国芳集团12.94%股份处于质押状态。其中，第二大股东张春芳质押3218.00万股公司股份，占其全部持股的23.08%。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为2.77万户，较一季度末下降了6944户，降幅20.03%；户均持股市值由一季度末的9.34万元下降至8.86万元，降幅为5.14%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。