财中社1月14日电湘财证券发布机械行业事件点评报告。

　　去年12月小松公布中国挖机开工小时数为108小时，同比增长19.5%

　　近日，小松公布2024年12月各地区挖掘开工小时数情况。其中，中国地区12月挖掘机开工小时数为108小时，同比增长19.5%，自8月份以来连续5个月保持同比增长。而海外方面，全球主要地区开工小时数均呈现增长趋势。其中，日本12月小松挖机开工小时数为49.2小时，同比增长3.1%；欧洲12月小松挖机开工小时数为51.6小时，同比增长4.3%；北美12月小松挖机开工小时数为54.9小时，同比增长0.7%；印尼12月小松挖机开工小时数为203.6小时，同比增长5.1%。

　　去年12月我国挖掘机销量为1.94万台，同比增长16%

　　据中国工程机械工业协会数据，2024年12月，我国共销售挖掘机1.94万台，同比增长16%，增速环比下降1.9%。其中国内销量9312台，同比增长22.1%，增速环比上升1.6%；出口1万台，同比增长10.8%，增速环比下降4.4%。2024年1-12月，我国共销售挖掘机20万台，同比增长3.1%，增速环比1-11月上升1.2%。其中国内销量10万台，同比增长11.7%，增速环比上升0.9%；出口10万台，同比下降4.2%，增速环比回升1.5%。

　　投资建议

　　2024年以来，受基建、水利等项目投资拉动，叠加设备更新政策逐渐落地，我国挖掘机国内销量持续好转，自3月以来已连续10个月保持正增长。而去年7月我国发改委印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》。同时，9月政治局会议指出，“要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出。促进房地产市场止跌回稳，降低存量房贷利率”。未来，设备更新政策有望加快释放挖机更新需求，叠加地产和基建投资有望企稳，预计今年我国挖机国内销量将继续保持增长。同时，开工率方面，国内挖机开工率自去年2月持续回升，12月开工小时数同比增长19.5%达108小时，亦可验证下游需求好转。海外方面，随海外库存消化，叠加低基数和企业加速出海，我国挖机出口增速亦从3月开始连续8个月回升，8月以来挖机出口已恢复正增长。综上，报告认为，本轮挖掘机国内需求周期拐点已基本确立。未来，随各类政策效果加强和持续落地，国内更新需求有望加速释放，叠加地产和基建等需求企稳、水利等领域需求拉动以及低基数效应，国内工程机械需求复苏有望从挖掘机械向起重机械、路面机械等其他品种扩散。同时，国内工程机械企业加速出海，有望驱动海外市场份额逐渐上升，亦将推动国内企业未来业绩持续增长。因此，工程机械行业或已迎来底部布局良机，重点关注受益国内需求复苏的恒立液压、三一重工、徐工机械、中联重科等工程机械及上游零部件行业龙头，以及海外业务快速增长、国际化持续推进的安徽合力、浙江鼎力等各细分领域龙头。