$赛力斯(SH601127)$ 你觉得赛力斯的合理估值多少。
# 赛力斯的合理估值探讨
## 引言
赛力斯（SERES）作为新能源汽车行业的佼佼者，近年来在智能增程SUV领域取得了显著成就。随着市场的不断变化和公司业绩的逐步释放，合理评估赛力斯的估值成为投资者和市场关注的重点。本文将从多个角度出发，探讨赛力斯的合理估值。
## 赛力斯的基本面分析
### 营业收入与净利润
根据赛力斯发布的《2024年半年度业绩预盈公告》，2024年上半年公司的营业收入约为649.5亿元，其中二季度营业收入约为383.9亿元。上半年归母净利润约为15.45亿元，二季度约为13.25亿元，净利润率约为3.45%。若考虑车企补贴华为ADS功能费用减少的影响，第三、四季度销量假设均在10万辆以上，将为公司带来额外的净利润约8亿元，使得全年净利润率有望达到较高水平。
### 市场表现与竞争力
赛力斯在智能增程SUV领域与理想汽车等竞争对手相比，表现出较强的竞争力。公司旗下的问界系列车型在市场上广受欢迎，尤其是问界M9等豪华型SUV，不仅拥有较高的性价比，还具备强大的智能化配置。同时，赛力斯在毛利率、净利率等方面也处于行业前列，显示出其良好的盈利能力。
## 估值方法
### 市销率法
市销率（Price-to-Sales Ratio，简称PS）是衡量公司估值的一种常用方法，尤其适用于高成长性的公司。根据赛力斯2024年二季度的营业收入和行业平均市销率（如比亚迪的市销率为1.22），我们可以推算出赛力斯的合理估值。假设未来几个季度的营业收入不低于383.9亿元，全年营业收入约为1535.6亿元，则赛力斯的估值为1535.6亿元乘以市销率1.22，即1873.4亿元。
### 横向对比法
将赛力斯与同行业公司如理想汽车进行对比，也是一种有效的估值方法。理想汽车在港股市场的市值约为1500亿人民币，考虑到赛力斯在营收、毛利率、净利率等方面的优势，以及两者在智能化、豪华车型占比等方面的差距，可以合理推测赛力斯的估值应高于理想汽车。按照理想汽车的市值进行折算，并考虑A股市场的估值溢价，赛力斯的合理估值至少应达到3200亿人民币以上。
### 综合考虑
结合市销率法和横向对比法，我们可以得出赛力斯的合理估值区间。一方面，基于市销率法的计算结果，赛力斯的估值约为1873.4亿元；另一方面，通过横向对比法，赛力斯的估值应不低于3200亿人民币。综合考虑，赛力斯的合理估值可能在两者之间，但更倾向于后者，因为赛力斯在多个方面均表现出较强的竞争力和增长潜力。
## 风险因素
尽管赛力斯在新能源汽车领域表现出色，但其估值仍受到多种因素的影响。首先，新能源汽车行业的竞争日益激烈，市场格局随时可能发生变化；其次，补贴政策的变动也可能对公司的业绩产生较大影响；最后，全球经济形势和资本市场环境的变化也可能对公司的估值产生影响。
## 结论
综上所述，赛力斯的合理估值应充分考虑其基本面表现、市场竞争力和行业发展趋势。基于市销率法和横向对比法的分析，赛力斯的合理估值区间可能在1873.4亿元至3200亿人民币之间，但考虑到公司的增长潜力和市场竞争力，其估值更有可能接近或超过3200亿人民币。当然，具体估值还需根据市场变化和公司实际业绩进行调整。
