2017年半年报的看法
1、在私有化如此关键的时刻，做差业绩是最好的选择，无奈忒好，压到底也是扣非38%的增长；老王还是靠谱的，起码没有去做更离谱的事情。
2、住宅这块：半年报简报出来的时候就确定这次结算太少了，因为房地产结算和竣工交付相关。上半年的竣工是去年上半年的1倍多，结算才结增长部分的一半还没有。所以简报出来也代表半年报的计算基数情况。出了半年报，之后权益更少，因为公司选择了几个权益比少的项目进行结算，这样有些简单推理全年的，就得出来全年权益也是这个比例的荒唐结论（大致应该结合去年的销售权益比例），其实也是换个面来印证公司不仅坐实业绩，而且分别采用了打夯机、放“劣质”面粉、面粉少放（推迟结算）、加水（费用）等符合规范的措施。CFO辛苦了！
3、商业部分：16和17上半年

新的统计方法加入了管理费（商业物业费），扣除这些，你也看出来其中的增长情况是多么靓丽。16年上半年的青浦retis还得扣除。租金是几何数增长。估计以后都采用统一口径，增长才会更直白。其中武进的出租率下降，租金提升或许和部分改造或者业态调整有关。考虑出租面积减少，单平方租金提升更吓人。至于有的说单季节租金下降，其实这个很多是季度因素，考虑免租期减租期等因素，阶段性的小波动而已。
新城租金的快速提升证明了我之前提到的戴维斯好几击，成熟期租金的提升；单店数量提升；单店成长提升等。公司综合体项目的加速推进是明显的亮点，当然这个不是看半年报，众所周知已经拿到49.年底60+，明年43综合体开业（公司内部计划）都是板上钉钉。

4、新城的价值本来就不看住宅，这个是我一直的看法。住宅权益在减少，说明集团在利用资源向综合体方向推进，加快资金的有效投入。推进商业的快速发展。未来肯定在于商业的发展，而且关键也就2年的时间，必须迅速成长，成为龙二。未来才有规模的生态系统。
5、至于有些伪价值投资者只看PE的，我觉得是自然的。苏宁电器2004-2006年看报表pe都没有低过35，只是人家3年涨了40倍（刨除牛市因素，可以考虑算15-20倍）。新城如果换算成它当时的情况就很明了了。彼时苏宁3年增长是70%-105%的年增长。
换个角度考虑问题：如果把新城看做商业部分200亿市值，住宅170亿市值。
商业今年10亿租金，净利润5亿，PE40倍，200亿市值，未来商业的租金和净利润保守在70%-100%的增长，连续增长5年的概率非常高。就按3年算，2020年租金可以达到60-70亿的保守推算，净利润30亿，仍然高速成长，给40PE也就是1200亿。
住宅170亿，目前扣除商业部分销售额应该保守在今年600亿（权益400亿）。未来每年住宅增长保守按40%增长，3年后住宅（公司目标3000亿，打个7折2100亿）权益销售极端保守1000亿，住宅这块的市值保守也得给个425亿。这个还是大家继续极度无视房地产城镇化的现实保守再保守的预测。
二个加起来1625亿。这个就是3年内你看到的保守的新城的市值。

当然作为投资人，肯定要再打折了，我就再打8折，刚好是1300亿。这个也是我2017年年初提到的新城3年5倍的推论，半年过去了，时间已经验证，还将继续验证，再验证1000天，事情就明朗了。

维持2017年新城控股55+-5亿的年报业绩推断。拭目以待。到时候不管私有化成败，看毛利润来算，业绩是压不住的。