昨晚$国泰君安(SH601211)$ 海通证券公告提前复盘。不少朋友提到，两者可能接力$天风证券(SH601162)$ 的情绪高标地位，只为骗新股民留在场内，先别着急跑路……

现在复盘看，国君、海通自己倒是封死涨停了，就是这一把补涨，也没把市场托住，最终还是红利站出来扛了鼎……

把券商炒成行情主线，隐含了一种市场正在走短期疯牛的粗暴预期。我个人肯定不喜欢这种推演路径，毕竟短期疯牛非常考验投资者博弈能力（感觉也很赌运气，而我运气一直不怎么好）……对大部分投资者而言，短期疯牛的最终结局，大概就是行情走完后割肉离场，或者被持续套牢。

一个相对健康的“牛市”形态，一定需要基本面深度配合。以2019-2021年的“相对慢牛”为例，大约在2020年6月底，市场逐步意识到牛市开启。

行情初期也是爆拉券商。2020.6.29-2020.7.9，证券公司指数9个交易日飞涨35.07%。但在意识到券商基本面并不支撑后续上涨后，证券公司指数自2020.7.14开始持续下跌，基本错过后续行情。

那什么板块构成了2019-2021年的牛市主线呢？盈利增长大体匹配估值上升的“茅指数”与“宁组合”。

Wind数据显示，CS消费50指数成份股季度盈利在20Q2、20Q3维持正增长，指数整体上涨；但在20Q4指数成份股季度盈利转负后，指数虽然依靠拔估值强行拉升，最终还是在2021年初彻底由牛转熊。

同样的道理，为什么中证新能指数可以一直涨到21Q4？因为该指数成份股的季度盈利数据，直到21Q2方才出现反转。至少在2021年上半年，指数上涨不是靠资金硬怼出来的。

综上，如果本轮行情想要健康地走下去，就需要至少一个资金容量较大的板块，交出一份漂亮的三季报数据。