券商即将进入半年报“大考”。
7月8日A股券商板块集体“飘绿”，与之形成鲜明对比的是，当晚多家券商释放“好消息”，称上半年业绩预增。
当天，红塔证券、东兴证券双双表示，今年上半年归属于母公司所有者净利润同比增长至少超过50%。首创证券则称至少增长60%以上。锦龙股份同日亦发来“喜报”，称控股子公司中山证券在今年上半年净利润实现扭亏为盈。受此影响，锦龙股份净利润亏损额较去年同期有所收窄。
上述是发布半年报业绩预告的首批券商。记者了解到，上述证券公司业绩预增大多因为上半年自营板块表现理想，实现收入大幅增长；另一方面上述券商去年半年报排名靠后，业绩规模较小，存在基数低的因素。
自营业务直至今日仍然是券商业绩的“胜负手”。有券商分析师表示，从整体行业表现来看，预计今年证券公司的经纪业务、投行业务、资管业务、信用业务会面临不同程度的下滑，自营业务可能会实现增长。
首批券商半年报大幅预增
7月8日晚，多家券商发布半年报业绩预告，成为行业内首批预测上半年业绩的证券公司。数据显示，首批券商预告的业绩十分亮眼。
首创证券表示，公司预计2024年半年度实现归属于母公司所有者的净利润4.55亿元到4.95亿元，与上年同期（法定披露数据）相比增加65.44%到79.98%。
当晚东兴证券和红塔证券也表示业绩增长至少超过50%。具体来看，东兴证券预计公司上半年归母净利润为5.3亿元到6.3亿元，同比增加1.80亿元到2.80亿元，同比增长51.47%到80.05%。红塔证券称，预计公司上半年归母净利润为4.49亿元，与上年同期相比增加1.54亿元，同比增长52.27%。
锦龙股份发布公告，预计今年上半年归属于上市公司股东的净利润为-7290万元至-3790万元。尽管上述业绩仍然为亏损，但锦龙股份预计比上年同期增长52%至75%。公司表示，主要因为控股子公司中山证券净利润实现扭亏为盈，受此影响，本公司营业收入同比大幅增长，净利润亏损额较去年同期有所收窄。
谈及业绩增速较高的缘由，记者注意到，自营业务增长为主要原因。锦龙股份表示，中山证券自营业务收入同比实现大幅增长。东兴证券也称，报告期内公司投资业绩大幅增长，带动整体经营业绩大幅提升。
而首创证券解释，今年上半年公司积极把握市场机遇，及时调整经营策略，资产管理业务和固定收益投资交易业务收入同比增幅较大，公司上半年整体经营业绩同比增长。
红塔证券表示，持续优化资产负债结构，进一步提升资产配置的科学性和有效性，取得明显效果，从而实现公司整体经营业绩同比增加。
值得一提的是，上述多家券商去年半年报归母净利润在上市券商中排名靠后，业绩规模相对较小，如今迎来高增长。东方财富Choice数据显示，除中山证券亏损以外，东兴证券、红塔证券、首创证券去年上半年归母净利润分别为3.50亿元、2.95亿元、2.75亿元，在43家上市券商中排在倒数十名内。
分析师看好1倍估值券商板块
尽管上述券商半年报业绩大幅预增，但从行业整体角度来看，券商上半年业绩难言十分乐观，这对已连续多月下跌的券商股而言会有哪些影响，是市场关心的话题。
5月以来券商股持续震荡下行。7月8日午后大金融板块进一步下挫，其中券商股集体“飘绿”。中国银河跌超6%，中金公司、红塔证券、光大证券跌超4%。
根据多家券商分析师判断，基于市场环境及监管环境变化下，证券公司上半年主要业务面临一定压力。
华创证券非银团队表示，预计43家上市券商上半年营业总收入合计1901亿元，同比减少16.5%；归母净利润合计668亿元，同比减少18.4%。分业务板块预测来看，自营业务可能是唯一收入增长的主营业务，预计增长19.5%；经纪业务收入同比下滑15%；投行业务收入同比减少45.7%；资管业务同比减少2.2%；信用业务同比减少37.2%。
而浙商证券分析师则预测券商五大主要业务全线下滑。其预计经纪业务净收入上半年同比下降11%；投行业务同比下降44%；资管业务同比下降1%；信用业务同比下降27%；投资业务同比下降18%。
不过多家券商分析师认为，除了要关注严监管带来的短期业绩不利影响，也需重视资本市场的机制改善对证券公司资产质量的积极影响，2024年券商业绩可能会逐季修复。
从配置角度来看，分析师表示，当前券商股被低估。长城证券非银团队近日表示，以券商为代表的非银金融仍相对低估，亦是市场维持稳定及进一步突破的重要抓手，房地产新政有望提振市场信心，修复具备想象空间，要重视1倍PB的券商板块。
信达证券非银团队也有相似观点，称截至6月20日券商行业PB为1.16倍，位于三年历史估值较低分位，当前行业估值已反映投资者过度悲观预期，然而券商资产质量较好。“我们认为临近1倍估值的券商板块具备较强安全边际。”
中原证券分析师表示，2024年上半年券商指数创近年来新低，大幅跑输沪深300指数。截至7月5日收盘，券商板块平均P/B已逼近历史估值低点。整体看，2024年全年证券行业整体经营业绩的内生性增长动力不足。随着未来以新“国九条”作为纲领的“1+N”政策体系逐步丰富，资本市场高质量发展的合力有望逐步形成，资本市场生态有望持续优化，市场信心有望实现重塑。在经历短期的规范与阵痛后，资本市场与证券行业的发展前景依然光明，证券行业有望逐步修复盈利并进入新一轮上升周期，维持证券行业“同步大市”的投资评级。
