8月23日，中国平安（02318.HK，601318.SH) 举行中期业绩发布会，董事长马明哲携一众高管出席。前一天晚间，中国平安公布了中期业绩报告。

　　数据显示，上半年中国平安实现归属于母公司股东的营运利润784.82亿元；年化营运ROE16.4%；归属于母公司股东的净利润746.19亿元，同比增长6.8%。

　　对于上半年的成绩单，中国平安副总经理付欣用“业绩稳健、品质提升、战略深化”三个关键词概括总结。

　　寿险改革的成效如何？预定利率调整如何影响平安的产品结构？平安的投资策略如何？对于这些外界关注的问题，平安管理层在业绩会上给予了回应。

　　预定利率下调降低负债成本

　　上半年，中国平安寿险及健康险业务持续增长，其中，新业务价值达成223.20亿元，同比增长11.0%；代理人渠道新业务价值增长10.8%，人均新业务价值同比增长36.0%；寿险保单继续率显著改善，13个月保单继续率同比上升2.8个百分点，25个月保单继续率同比上升3.3个百分点。

　　谈及上半年寿险新业务价值双位数增长，平安集团联席CEO郭晓涛在业绩会上表示，对其持续稳健发展充满信心。“比市场，比标杆，比自己，比预算，从‘四比’角度看，寿险上半年都达到了要求，我们对下半年超越这个要求充满期待。”

　　监管明确，下月起新备案的普通型保险产品预定利率上限为2.5%，人身险产品预定利率即将告别3%时代。

　　郭晓涛表示，监管及时出手降低预定利率，有效防止了行业利差损恶化。从整个行业来看，这是一个非常正面非常积极的举措。平安对此也是非常欢迎的，因为这对整个行业，对于平安的寿险、平安集团都是一个重大利好。

　　他谈到，下调预定利率对于平安寿险新的增量、新单负债成本将会有效的下降。同时为了应对这样的变化，平安将会对产品结构进行进一步的优化和调整。在过去大概有70%以上的是传统险，到未来平安的产品结构将会以分红的产品作为主打产品，预计会占平安整个销售的50%以上。

　　对于未来的发展趋势，郭晓涛表示，对于平安集团来讲，公司有足够差异化的服务优势，有着足够的优质代理人的竞争力，同时有着综合金融的产品优势，有着2.3亿的客群，这样的情况下，监管政策的变化对于平安集团尤其是寿险行业未来的盈利将会产生正面的影响。

　　发行境外可转债是业务发展需要

　　今年7月，中国平安完成了35亿美元H股可转换债券，利率为0.875%，将于2029年到期。中国平安为何选择美元可转债？

　　在业绩会上，付欣回应称，发行债券主要基于两大考虑：首要的关键考虑点来源于业务增长的需要。“金融企业的业务发展需要持续资本投入。从今年上半年来看，平安寿险业务的ROE达到29.4%。这样的资本回报背后，也是我们投入的一个重点。”付欣说。

　　其次，发行债券补充资本是应对未来不确定性的需要，包括监管可能出台的一系列政策，中国平安需要以审慎原则去前瞻布局，主动进行资本规划。

　　“它的成本优势，股+债的灵活性优势等，都是我们选择发行这样一个债务融资工具的关键考虑点。未来，中国平安会秉承审慎的原则，以股东利益最大化作为关键考虑点，做好资本规划。”付欣说。

　　7月22日，中国平安发布公告称，此前公告拟发行本金总额为35亿美元0.875%利率2029年到期的可转换为该公司H股股份的债券。

　　根据公告，中国平安表示拟将债券发行所得款项净额具体用于：满足集团未来以金融为核心的业务发展需求，用于补充集团的资本需求；支持集团医疗、养老新战略发展的业务需求；以及用作一般公司用途。

　　产险综合成本率小幅上升

　　2024年上半年，平安产险实现保险服务收入1619.10亿元，同比增长3.9%。其中，车险业务原保险保费收入1048亿元，同比增长3.4%，承保车辆数同比增长5.9%。

　　此外，平安产险整体综合成本率为97.8%，同比优化0.2个百分点，主要受保证保险业务承保损失下降影响；车险综合成本率为98.1%，同比上升1.0个百分点，主要受暴雨等自然灾害同比多发影响。

　　郭晓涛直言，今年上半年，产险确因天气的原因，不管是雪灾还是暴雨等自然灾害，给产险赔付带来较大影响，因此平安产险综合成本率在上半年出现了小的上升。

　　不过，他也表示，纵观整个行业，这并非仅对平安产生了影响，而是对整个产险行业的影响，产险的核心是为了帮助客户应对此种自然灾害、此种发生意外所产生的风险，是保险的本质。

　　展望未来，郭晓涛表示：“平安产险的综合成本率在过去以及上半年仍然优于市场。我们有信心保持产险综合成本率持续优于市场，在行业承保利润方面继续处于领先地位。”

　　不动产行业最坏阶段已过去

　　作为保险资金投资组合规模已超5.2万亿的保险机构，中国平安的投资向来备受关注。

　　2024年上半年，其保险资金投资组合年化综合投资收益率4.2%，同比上升0.1个百分点。从投资组合来看，中国平安上半年进一步加大对债券的投资。按投资品种划分，债券型金融资产在平安总投资资产中占比74.1%，较年初增加1.4个百分点；权益型金融资产占11.8%，较年初下降1.2个百分点。

　　中国平安首席投资官邓斌表示，上半年实现年化综合投资收益4.2%的优良成绩，符合公司预期。一直以来，中国平安采取稳健的均衡配置投资策略，是典型的哑铃型配置结构，一端是固定收益资产投资，匹配长久期利率债，一端是高收益、高成长、高价值的权益资产投资。得益于上半年在穿越周期的情况下，中国平安做了很多长久期利率债和价值股的配置，创造了稳定投资收益。

　　邓斌表示，作为中国最大的保险公司之一，中国平安对宏观经济复苏平衡充满信心，这其中存在着巨大的投资机遇。

　　他表示，当前不动产行业最坏的阶段已经过去，当下国内诸多政策出台，筑底情况已经形成。同时，中国经济正在朝着绿色、科技等新质生产力方向发展。在投资方向上，中国平安正在加速做新质生产力领域的深入投资研究。目前，中国平安在新质生产力领域已经做了诸多投资配置，未来将做更多的投资配置。

　　对于市场关注的海外降息情况，邓斌表示：“总体而言，降息对于资本市场都是好消息，至于降多少大家见仁见智，我们的看法是美国9月份可能会降息25BP。在这样的情况下，对于全球资本市场，无论是美国股市、亚太股市还是中国股市，都会产生较好驱动力。”