近日，在市场震荡之际，银行股尤其是国有四大行，股价不断攀升创历史新高。然而，上市银行股价一片火热时，中小银行股权却遭遇拍卖“遇冷”，部分股权打折出售、挂牌数月仍流拍。银行资产缘何出现“冰火两重天”的景象？银行股、中小银行股权等投资机会如何？

　　银行板块年内涨幅居行业首位险资减持“离场”

　　上周，银行板块不断上涨，工农中建四大行股价均创出新高，股价在一周内均涨超3%。截至8月23日，银行板块年内上涨20.43%，居申万31个行业首位。

　　对于银行股近期创新高，排排网财富研究部副总监刘有华分析，多重因素共同推动银行股股价上涨。首先，银行股长期以来一直处于低估状态，市场对其价值的重新评估是推动股价上涨的一个重要因素。其次，当前市场处于调整中，银行股因其稳健的分红和避险属性，成为资金的避风港，吸引了大量资金流入。此外，地产板块风险预期改善，以及市场最担忧的净息差二季度出现企稳迹象。

　　记者留意到，部分险资正“离场”。如杭州银行近日发布公告称，中国人寿拟在公告披露之日起三个交易日后的三个月内，通过集中竞价或大宗交易方式减持其所持公司股份，减持完成后，中国人寿将不再持有杭州银行股份。国信证券非银金融分析团队表示，本次减持行为系中国人寿自身出于资产配置及战略调整需要，并非行业统一性调整，按当前股价估算，国寿或将兑现约14.9亿元收益。

　　提醒：可关注股息较高、资产质量稳定的银行

　　对于银行后续发展，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华分析，预计后续银行经营状况有望持续改善，资产质量保持良好。“作为典型周期性行业，宏观经济持稳复苏、企业经营状况改善，利好银行盈利与资产质量保持稳定。银行板块估值低洼，加上高股息，对于稳健价值型投资者仍有较强吸引力。”周茂华说。

　　“展望未来3～6个月，我们认为支持银行跑赢的低利率、高股息的市场环境并未改变。”中金公司研究部银行业分析师林英奇分析，国有大行0.6x左右的市净率距离0.7x-0.8x合意区间仍有15%～30%的空间，银行5%左右的股息率可能下行至4%左右。

　　当前低利率环境下，林英奇建议，投资者可从股息角度选择银行股，推荐银行板块内部股息较高、资产质量稳定的银行，建议关注业绩存在边际改善潜力和融资诉求、股息率不低的上市银行。“但从更长的时间区间（6～12个月），需要关注三点对于基本面可能的影响因素：银行信贷增速下行后对于实体经济流动性和资产质量的影响；存量房地产债务的处置；居民按揭早偿率上升，减持流动性资产偿债的倾向。”林英奇提醒。

　　有业内人士提醒，部分险资的减持是“低吸高抛”的投资操作，投资者需要关注未来或有资金进一步调整持仓。

　　中小银行股权拍卖“遇冷” 打折出售、挂牌数月仍流拍

　　上市银行表现火热之际，中小银行却遭遇股权拍卖“遇冷”。记者在阿里拍卖平台查询发现，8月以来，有数百笔银行股权在平台拍卖或将拍卖，多为农商行、村镇行等中小银行股权。

　　值得关注的是，不少银行股权在打折出售、挂牌数月后仍遭流拍。如安徽岳西农村商业银行的40.6万股股权在7月底以约73.9万元价格被拍卖，因无人出价而流拍；8月下旬，该笔股权降至66.5万元价格被二拍，但依旧因无人出价流拍。此外，绍兴银行等部分银行股权起拍价更是低至1元左右，据悉，1元起拍的多为自然人持股，且部分股权为涉刑资产，很少有普通竞拍者能以极低价格竞拍成功。

　　“近年来，部分中小银行股权遭拍卖，主要是此前部分中小银行经营管理粗放，少数中小银行内部治理不够完善，在宏观经济、监管环境变化、行业竞争加剧等，尤其近年来，部分行业企业面临经营困难、压力上升等，导致少数银行内部问题显现，出现各种债务纠纷等，出现银行股权法拍的情况。”周茂华说。

　　提醒：投资者需关注中小银行经营与发展前景

　　对于银行股权拍卖效果不佳，刘有华分析，一方面是因为拍卖价格太高了，溢价较为明显；另一方面是因为不少拍卖标的本身规模不大、发展前景不被看好和经营状况欠佳，从而导致估值偏低。

　　“若中小银行信息披露充分，价格合理，随着内部治理不断完善、经营与风控能力提升、宏观经济形势转好，中小银行股权被低价拍卖、频现流拍的案例数量有望出现明显下降。”周茂华建议，中小银行需要加快完善内部治理，提升内部管理水平，深耕区域市场、主责主业、提升经营水平，更好满足区域市场多元化金融服务需求，促进资产负债良性循环。

　　对于投资者，周茂华提醒，在投资少数银行股权，需关注部分中小银行经营与发展前景，股权是否存在重复质押，股权市场流动性等，进而为其合理定价。