中证智能财讯中国铝业（601600）8月29日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入1107.18亿元，同比下降17.41%；归母净利润70.16亿元，同比增长105.36%；扣非净利润68.57亿元，同比增长137.76%；经营活动产生的现金流量净额为135.49亿元，同比增长31.45%；报告期内，中国铝业基本每股收益为0.409元，加权平均净资产收益率为11.22%。公司2024年半年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现0.82元（含税）。

　　以8月28日收盘价计算，中国铝业目前市盈率（TTM）约为11.41倍，市净率（LF）约为1.77倍，市销率（TTM）约为0.58倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入617.62亿元，同比下降8.88%，环比增长26.16%；归母净利润47.86亿元，同比增长198.45%，环比增长114.60%；扣非净利润46.74亿元，同比增长266.78%，环比增长114.14%。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，营销板块收入934.32亿元，占营业收入的84.39%；原铝板块收入682.06亿元，占营业收入的61.60%；氧化铝板块收入314.54亿元，占营业收入的28.41%。

　　2024年上半年，公司毛利率为17.26%，同比上升7.73个百分点；净利率为10.20%，较上年同期上升6.03个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为18.78%，同比上升8.85个百分点，环比上升3.44个百分点；净利率为11.72%，较上年同期上升7.76个百分点，较上一季度上升3.45个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为11.22%，较上年同期增长4.98个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为7.00%，较上年同期增长3.00个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为135.49亿元，同比增长31.45%；筹资活动现金流净额-90.63亿元，同比增加15.89亿元；投资活动现金流净额15.22亿元，上年同期为-56.83亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为164.29亿元，相比上年同期增长350.03%。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为88.94%，净现比为193.11%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.52次，上年同期为0.64次（2023年上半年行业平均值为0.40次，公司位居同行业5/30）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为24.04次、3.82次。

　　2024年上半年，公司期间费用为56.40亿元，较上年同期增加3.66亿元；期间费用率为5.09%，较上年同期上升1.16个百分点。其中，销售费用同比增长2.92%，管理费用同比增长27.25%，研发费用同比增长0.03%，财务费用同比下降10.14%。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司交易性金融资产较上年末减少98.34%，占公司总资产比重下降2.33个百分点；固定资产较上年末减少2.14%，占公司总资产比重下降2.15个百分点；货币资金较上年末增加22.43%，占公司总资产比重上升1.93个百分点；在建工程较上年末增加65.94%，占公司总资产比重上升1.32个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末减少51.39%，占公司总资产比重下降1.98个百分点，主要系偿还债务影响；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加46.86%，占公司总资产比重上升1.19个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少11.20%，占公司总资产比重下降1.09个百分点；其他流动负债较上年末减少84.24%，占公司总资产比重下降0.90个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为250.55亿元，占净资产的37.73%，较上年末增加22.08亿元。其中，存货跌价准备为3.34亿元，计提比例为1.32%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为49.97%，相比上年末下降3.33个百分点；有息资产负债率为28.35%，相比上年末下降3.31个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为1.16，速动比率为0.70。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，持股最多的为中国铝业集团有限公司，占比29.95%。十大流通股东名单相比2024年一季报维持不变。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司(H股)持股有所上升，香港中央结算有限公司(A股)、中国人寿保险股份有限公司、中信证券-华融瑞通股权投资管理有限公司-中信证券-长风单一资产管理计划、全国社保基金一一八组合、中国对外经济贸易信托有限公司-外贸信托-高毅晓峰鸿远集合资金信托计划、上海高毅资产管理合伙企业(有限合伙)-高毅晓峰2号致信基金持股有所下降。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。