寿险终于“回春”？
近日，中国平安、中国太保、中国人寿等多家A股上市保险公司披露今年前4月份的保费收入情况。财联社记者对比过往数据发现，多家保司寿险业务较年初企稳迹象明显。
其中，太保寿险、国华人寿等前4月份整体保费收入下滑幅度继续收窄，中国平安、中国人寿保费收入同比增幅继续加速。从单4月份保费收入情况来看，各家寿险较上年出现保费规模同比转正或大增的情况。
业内人士分析认为，受益于个险渠道持续复苏，同时存款利率持续下调背景下，推动储蓄型产品需求旺盛、健康险销售回暖。此外，随着近期监管解除银保“一对三”限制，多家研究机构指出，短期边际利好中小险企，长期资源丰富头部险企获益。
多家上市保司披露寿险业务回暖
多家A股上市保司近期披露，前四月份保费收入持续回暖。而此前因“报行合一”等因素影响的寿险业务在4月份更是回暖迹象明显。
5月15日，中国平安披露，今年前4个月，公司子公司平安人寿累计原保险保费收入2121.55亿元，同比增长1.9%，增幅较前3月份的0.9%进一步扩大。
而据此前中国人寿披露，公司今年前4个月累计原保险保费收入约币3,712亿元，同比增长3.9%，增幅较前3月份的3.2%也进一步扩大。
其余尚处在下滑趋势的寿险企业，下滑幅度也进一步收窄。5月14日，中国太保披露，今年前4月份，子公司太保人寿累计原保险业务收入为人民币1045.24亿元，同比下降3.5%。相较于今年前3月份同比下降5.4%，下滑幅度继续收窄。
此外，天茂集团披露，今年前4个月，控股子公司国华人寿累计原保险保费收入约178.45亿元。该数据同比去年下滑约18.34%，但较今年前3月份同比下滑20.55%，也进一步收窄。
从单月数据来看，体现就更为直观。今年单4月份，平安人寿新增保费收入388.55亿元，同比6.69%；太保人寿新增保费收入128.38亿元，同比增长12.29%；中国人寿新增保费收入336亿元，同比增长11.63%。
值得一提的是，中国人寿3月份保费收入同比下滑1.27%，4月份同比增幅转正；太保人寿3月份保费收入同比增长4.66%，已现回暖迹象，4月份则同比增幅则进一步扩大。
在业内看来，寿险业务回暖主要受到个险渠道表现超预期等多种因素影响。华西证券非银团队指出，寿险业务回暖主要系供给侧个险渠道的持续复苏，银保渠道新单虽有所承压，但趸交压降带来了负债质量的提高；需求侧居民储蓄需求旺盛叠加存款利率持续下调背景下，保险产品优势凸显。
东吴证券非银团队分析师胡翔/葛玉翔近期研报指出，从银保需求端来看，网点重新签约后，代销积极性受到一定挤压。不过值得注意的是，个险渠道表现相对稳定，3.5%定价利率的停售提前透支消费者需求基本在2023年四季度完成消化，得益于各公司在2024年开门红和2023年四季度收官工作中寻求平衡，今年一季度个险新单和价值表现显著优于银保。
该团队认为，客观来看，由于2023年2季度因“炒停”新单和价值基数较高，预计寿险今2024年2季度的新单和价值同比增速会略有波动，但不改全年寿险业务疫后持续复苏的格局，关注个险“报行合一”落地情况。
寿险回暖同时，财险业务继续保持增长。今年前4月份，中国财险累计原保险业务收入771.43亿元，同比增长7.8%；平安财险累计原保费收入1035.29亿元，同比增长3.1%，增幅较前3月份进一步扩大。
银保渠道“一对三”限制解除，机构看好银保渠道对头部保司贡献
5月9日，国家金融监督管理总局发布《关于商业银行代理保险业务有关事项的通知》（下称《通知》），取消“1+3”网点限制，明确合作层级，佣金率强化报行合一。
华福证券指出，此次通知放开一对三限制将边际利好中小险企签约，预计前期较大负增态势将得到缓解。但受到通知中的总对总签约以及线下服务规定影响，头部险企有望凭借更多的网点数以及合作优势，进一步扩大签约规模。同时头部险企得益于合作渠道众多、培训服务支持更加优秀，叠加期限结构改善显著带来的价值率普遍高升，在新规下有望进一步扩大签约范围，预计长期期交规模增速向好。
开元证券非银团队指出，短期看，“1+3”网点合作数量放开或加剧行业理性竞争，有望为消费者提供更加丰富的产品及服务，长期看，头部险企具有更完善丰富的产品、服务体系，更充足的人力储备，仍然具备一定优势，可合作网点增多或利于头部险企提升银保渠道市占率。
同时，在银保渠道报行合一落实影响下，叠加产品缴费结构改善以及预定利率下调带动，银保渠道价值率提升或优于个险渠道，价值贡献提升趋势有望延续，为保险行业同步贡献价值与规模。
方正证券指出，当下银行网点放开有利于更好发挥商业银行和保险公司的优势，促进双方长期深度合作，探索转型发展新路径，拓宽商业银行和保险公司的合作范围。在合作保险公司的选择上，综合实力、品牌效应更强的头部公司将成为银行更青睐的合作对象。方正证券表示，银行网点合作放开有望加速头部公司银保NBV（新业务价值）增长。
