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中证智能财讯中国电信(601728)8月21日披露2024年半年报。2024年上半年,公司实现营业总收入2659.73亿元,同比增长2.82%;归母净利润218.12亿元,同比增长8.23%;扣非净利润216.81亿元,同比增长6.04%;经营活动产生的现金流量净额为583.41亿元,同比下降11.15%;报告期内,中国电信基本每股收益为0.24元,加权平均净资产收益率为4.82%。公司2024年半年度利润分配预案为:拟向全体股东每10股派1.671元(含税)。
公告称,公司营业收入变化主要由于公司持续深入实施“云改数转”战略,持续推动基础业务转型升级,持续加快战略新兴业务规模发展,加快培育和发展新质生产力。
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以8月20日收盘价计算,中国电信目前市盈率(TTM)约为17.22倍,市净率(LF)约为1.21倍,市销率(TTM)约为1.07倍。
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公司近年市盈率(TTM)、市净率(LF)、市销率(TTM)历史分位图如下所示:
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根据半年报,公司第二季度实现营业总收入1314.79亿元,同比增长1.98%,环比下降2.24%;归母净利润132.15亿元,同比增长8.59%,环比增长53.71%;扣非净利润125.21亿元,同比增长6.51%,环比增长36.69%。
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分产品来看,2024年上半年公司主营业务中,服务收入2462.35亿元,同比增长4.35%,占营业收入的92.58%;出售商品及其他收入197.38亿元,同比下降13.06%,占营业收入的7.42%。
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2024年上半年,公司毛利率为30.84%,同比上升0.09个百分点;净利率为8.26%,较上年同期上升0.46个百分点。从单季度指标来看,2024年第二季度公司毛利率为32.30%,同比上升0.26个百分点,环比上升2.89个百分点;净利率为10.14%,较上年同期上升0.68个百分点,较上一季度上升3.72个百分点。
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数据显示,2024年上半年公司加权平均净资产收益率为4.82%,较上年同期增长0.25个百分点;公司2024年上半年投入资本回报率为4.27%,较上年同期增长0.32个百分点。
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2024年上半年,公司经营活动现金流净额为583.41亿元,同比下降11.15%;筹资活动现金流净额-157.44亿元,同比增加70.96亿元;投资活动现金流净额-485.82亿元,上年同期为-316.65亿元。
进一步统计发现,2024年上半年公司自由现金流为408.33亿元,相比上年同期下降7.33%。
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2024年上半年,公司营业收入现金比为98.82%,净现比为267.47%。
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营运能力方面,2024年上半年,公司公司总资产周转率为0.31次,上年同期为0.31次(2023年上半年行业平均值为0.24次,公司位居同行业15/42);公司应收账款周转率、存货周转率分别为6.21次、45.53次。
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2024年上半年,公司期间费用为503.21亿元,较上年同期减少2.02亿元;期间费用率为18.92%,较上年同期下降0.61个百分点。其中,销售费用同比下降1.31%,管理费用同比下降0.69%,研发费用同比增长12.53%,财务费用同比下降48.16%。
资料显示,销售费用的变动主要因为公司强化线上线下协同,加强AI在精准营销方面的应用,提升销售费用使用效率;管理费用的变动主要因为公司积极推进提质增效,强化费用管控;财务费用的变动主要因为租赁负债相关利息支出有所下降;研发费用的变动主要因为公司坚持科技创新引领,围绕网络、云及云网融合、AI、量子/安全等四大技术方向,持续加强关键核心技术攻关,塑造高质量发展新动能。
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资产重大变化方面,截至2024年上半年末,公司固定资产较上年末减少2.29%,占公司总资产比重下降3.06个百分点;应收账款较上年末增加78.58%,占公司总资产比重上升2.63个百分点;在建工程较上年末增加20.42%,占公司总资产比重上升1.35个百分点;使用权资产较上年末减少8.00%,占公司总资产比重下降0.76个百分点。
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负债重大变化方面,截至2024年上半年末,公司应付职工薪酬较上年末增加106.80%,占公司总资产比重上升1.56个百分点;应付票据较上年末增加115.86%,占公司总资产比重上升0.97个百分点;合同负债较上年末减少13.23%,占公司总资产比重下降1.31个百分点;应付账款较上年末增加5.84%,占公司总资产比重上升0.26个百分点。
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在偿债能力方面,公司2024年上半年末资产负债率为47.11%,相比上年末上升0.61个百分点;有息资产负债率为2.66%,相比上年末下降0.04个百分点。
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2024年上半年,公司流动比率为0.61,速动比率为0.60。
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半年报显示,2024年上半年末公司十大流通股东中,新进股东为广东省广晟控股集团有限公司-2024年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券(第一期)质押专户,取代了一季度末的中国人寿保险股份有限公司-分红-个人分红-005L-FH002沪。在具体持股比例上,香港中央结算(代理人)有限公司持股有所上升,广东省广晟控股集团有限公司、中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪持股有所下降。
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筹码集中度方面,截至2024年二季度末,公司股东总户数为27.11万户,较一季度末下降了2.25万户,降幅7.67%;户均持股市值由一季度末的189.49万元上升至207.58万元,增幅为9.55%。
指标注解:
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负,此时用市盈率估值没有实际意义,往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式,即以截至最近一期财报(含预报)12个月的数据计算。市净率采用LF方式,即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时,不显示当期分位数,会导致折线图中断。