今年已经是海天味业第四个下跌的年头了，从2021年最高位到现在跌幅超过70%了，这个已经算是膝盖斩了！曾经有很多人把海天比做酱油界的茅台，但是现在也是跌的让人怀疑人生。有些朋友问我未来是否看好海天，毕竟也是酱油界的一哥，现在很多龙头都开始上涨了，为啥海天不涨呢？

个人觉得，能够支撑股价稳定上涨的必要因素就是好的财报数据，然后还是在较便宜的时候，这样的情况下未来股价的上涨才是比较有确定性的。但是海天目前看来并不具备这样的条件，首先我并不太懂为什么海天的估值能这么高，不说在高位的时候，即使在现在，我也觉得32的TTM市盈率依然偏高，茅台现在才23.69。

先来看看基本的数据。

海天在2020年之前，平均的营收增速为15%左右，净利润增速为20%左右，可以说海天在2020年之前，是一个非常优秀的公司，说是酱油界的茅台也没有啥问题，各种指标都是非常优秀的，唯一不美的地方，就是估值，其实海天的估值一直都非常高。海天的估值，从2018年开始基本就在40以上，比茅台的估值高了25%以上，在21年初达到了最高点108.43。这个估值有多高呢？如果真按照这个估值买入了，假设市值不降，需要7年的时间保持净利润增幅不低于20%，这样的话才能把PE降到30。换句话说，这个估值透支了未来7年的高增速，所以当增速出现下降的时候，市场就要开始用脚投票了。

如果说在2021年之前买入海天的话，确实能够享受海天的成长和估值的增长；但是2021年1月开始，海天就步入了戴维斯双杀，2021年营收和净利润增速均下滑至个位数，同时毛利率跌破40%；2022年净利润下滑，同时毛利率持续下滑；2023年营收和净利润均下降，毛利率下滑速度有所减缓。总体来说，2023年数据已经下降到4年之前了。但是现在环境又和4年前不一样了，毕竟4年前，海天风光正盛，营收和净利润都保持高增速，但是现在，已经成为了“牛夫人”。

值得说明的是，海天最主要三大产品自身产量也在下降，产量下降，无疑也会影响毛利率，至少短期之内，海天还是有一些麻烦的，目前并没有看到转好的迹象。

再看看总体调味品市场，看了好几家市场的调研，发现总体调味品市场是在增加的，也就是说，海天丢失的市场，已经被其他品牌所占据，虽然现在海天还是绝对的龙头，但是地位并不是那么稳了。

对比一下A股上市的其他几家企业来说，从2021年以来，$海天味业(SH603288)$ 是混的最惨的，营收和净利润都是下降的，但是其他两家都是增加的，特别是$千禾味业(SH603027)$ ，营收增幅达到了66.56%，净利润增幅达到了139.59%。相对来说，千禾味业这几年的发展是非常好的，中炬高新虽然也有些曲折，但是总体来说也是胜过了海天。

那么这两个酱油公司是否比海天更值得投资呢？

首先是千禾味业，从2014年以来，营收均保持了稳定的增长，净利润也增加了9倍！但从数据上来说，无论是营收还是净利润的增幅均超过了海天，从数据上看来，千禾是这三个公司中最值得投资的。

而且从第三方市场端的数据来看，千禾在酱油、蚝油和醋类这三个品类中第一季度都保持了上升的态势，虽然海天在酱油和蚝油这两个品类还是绝对的龙头，但是在蚝油和醋类的市场份额还在持续下滑。

而且现在海天的PE是32.76，千禾的PE是26.58，而且千禾的股息率也是三个调味品公司中最高的。相对来说数据比海天好看，而且看起来比海天也便宜一些，但是也超过了自己所能够承受的限度，感觉可能还有下跌的空间。

其次是中炬高新，从长期来看，整体的营收增幅其实还是落后于海天的，而且净利润还出现了较大的波幅，主要因素是涉及到诉讼导致的变化，抛去这些，本身的扣非净利润从2020年的8.97亿连续下降到了2023年的5.24亿，从整体数据来说还不及海天，但是也有一点优势，就是市盈率很低，目前在10.89，虽然都是营收和净利润双降，但是相比来说价格优势会更加明显一些，但是没有具体看财报内容，不知道低PE是否是因为公司还存在某些风险。

以上仅代表个人观点，不构成任何投资建议或者意见！

欢迎关注笨鸟：投资是一个知识变现的过程~