公告日期：2024-08-15

湖北振华化学股份有限公司

2024 年半年度业绩交流会内容纪要

一、会议基本情况

调研时间：2024 年 8 月 14 日

调研形式：电话会议

公司参会人员：韩翔 总经理助理

参会机构：详见附件“参会机构清单”

二、会议交流的主要内容

（一）2024 年上半年整体情况介绍

上半年公司主要财务指标增长幅度比较显著，首先从量价配置策略的角度进行说明。销售价格方面当前市场比较关注，自 3 月末以后公司产品也进行了数次公开提价操作，排除在手订单释放对价格执行的影响后，二季度公司主要铬盐产品的环比售价均有不同程度的提升，进入七月份以来，主要在售产品价格仍保持温和上涨的态势。但公司随半年报同步披露的经营数据中，三项主营含铬产品的价格看上去并未有大的变化，这主要是由于产品分类统计口径的影响导致的。具体来说，金属铬是公司今年上半年一个重要的业绩增长来源，但截至目前金属铬的经营情况未在报告数据中单独体现。氧化铬绿是金属铬最主要的原材料，今年上半年公司有大量的氧化铬绿作为中间产品用于生产金属铬而不再对外销售，由此导致经营数据中“铬的氧化物”这
一科目无论是销量还是销售均价都受到较大程度的低估，尤其是价格的实际增长未能体现。另一方面，公司市场份额优先的销售策略是一贯的，因此，在市场行情较好的条件下优先进行量的扩充是公司的主导经营原则。今年上半年公司各项主营产品销量均实现较大幅度的增长，相关数据在报告中均有列示，在此不再赘述。

综合近年来的市场格局和经营成果，我们认为铬化学品体现出的成长性强于周期性，可以从市场和产品两个维度来论证。市场方面，上半年公司海外销售收入增长了近 40%，这是在国内铬盐产品出口不退税的相对劣势背景下实现的，充分表明了铬盐在需求端的潜在韧性和成长空间；产品方面，公司产业链纵向延伸的金属铬上半年表现优异，金属铬是高温合金的第二大主材，单耗在 0.15-0.3 吨之间，受国家“两机专项”及全球军工生产的需求拉动，为铬盐的需求扩容提供了有力支撑。对于副产物的应用和挖潜，半年报的数据显示，公司超细氢氧化铝、高纯元明粉以及钒的提取率均有一定幅度的提升，公司产品在非铬业务领域的拓展一方面匹配了产能的稳定释放，同时增厚了公司的利润和护城河。

（二）问答环节

1、产成品库存水平如何？

截止到六月底，公司库存总额虽然比较高，但其中只有约一半是成品库存。成品库存中主要是金属铬及其主材（氧化铬绿）的备货，因这两项产品的固有价值比较高，总额有一个多亿，其他还有一些产品虽然形态上可以对外销售，但实际是公司用于另类产品开发的备用
品。真正可供外售的产品库存已基本出清。

2、原材料价格下行，短期是否对公司有业绩贡献，对铬矿价格后续怎么看？

去年在铬铁矿价格上涨幅度比较高，且其他主要原材料价格都在下跌的情况下，铬铁矿占公司产品总成本的比例也就是三成左右。公司成本优势主要体现在对加工成本的不断优化。总体来说，铬铁矿需求端的支撑比较牢固，不锈钢行业需求整体比较旺盛，当然也会有间歇期，在行业相对低迷的时候会对铬铁矿价格有传导效应。一般来说我们铬铁矿的采购价反应到生产成本上有三个月左右的滞后性，当前铬铁矿价格有所下降，但对生产端的影响也要到四季度才能体现。

3，高端涂料提倡无铬化，未来发展怎样？

从国内的行业要求看，与身体直接接触的领域需要逐步减少对铬化学品的依赖。但这方面的需求收缩对于铬盐源头厂商构成的影响总体是有限的，铬盐的应用范围非常广泛，整体来看，在细分行业的此消彼长中，近年来总体需求有明显的上涨趋势。硅钢涂料主要是用在工业品，具体来说是电机产品上，近年来增幅较大。

4，金属铬未来的精细化延伸是怎么考虑的？

公司今年首先立足于普通型号产品的产能释放，尽可能达到满产，后续会进一步完善产品附加值，开发精细化应用领域。

5，维生素 K3 的情况？

不同于铬盐产品，维生素 K3 确实有很强的周期性。维生素 K3 全
球用量大约在 7000-8000 吨之间，总体保持稳定，我司和兄弟科技加
起来占有全球 75%以上产能，价格对供给端的边际变化比较敏感。近期受巴斯夫生产装置不可抗力影响带来的市场情绪扰动，三季度维生素 K3 走势比较强，远期走势尚不能确定。

6，金属铬现在满产了吗？

金属铬和铬钢玉两个产品，上半年加总差不多是 8200 吨，6 月
基本达到满产状态，下半年以充分达产为目标。

7，金属铬的毛利会比单纯卖铬绿增幅多少？

由于我司的产能……
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