一. 2026年预计公司自持电站达到3-5GW，是目前4-6倍

截止今年6月末，芯能科技在持电站为782MW，合计投资为33.8亿，均价为4.32元/W（1GW为43.2亿）。

2022年公司新增装机121MW，投资6.5亿，1GW投资为53.7亿（设备材料17亿，电池片16亿，施工16亿，其它2.7亿），应该是投资最高的1年。

电池片PERC 182从1季度1.2元/片到目前0.43元/片，下降64%，其它设备费也下降比较大，现在1GW投资大幅下降。

大家看看工业分布式光伏EPC中标价格，今年3月中标价格区间为3.78元/W～4.96元/W，中标均价为4.29元/W。10月南方电网和华电总承包价格为2.91元/W和2.54元/W，10月集中地面电站中标均价也到了2.72元/W。

电站投资大幅下降，折旧占电站成本近80%，运营维护占20%多，电站迎来了最佳投资时间。

芯能科技自己提供EPC服务，至多是把施工承包出去，建设成本低于总承包，1GW投资23-24亿应该能做下来。

设定2023-2026年净利润为2.2亿、3亿、7亿和11亿（实际会高于设定）。合计为23.2亿，债权募集资金8.7亿，合计为31.9亿，可以新增装机1330MW（按照1GW投资24亿）。

银行贷款增加超过10亿，可以新增装机500MW。

利用利润滚动，2026年装机可以达到2.56GW（2022年末为726GW，加1330GW和500MW）.

电站盈利大幅提升，融资渠道被打开，现在新建电站盈利水平，公司定增50亿也可以被通过。

公司EPC业务一直没有开展起来，很重要原因是资金不足，如果资金充足，公司建设电站可以对外销售50%，自营50%，有更多资金开发更多电站，且1GW电站的净利润最少增加1亿，随着公司盈利提升，资金多了，EPC业务会获得快速发展。

2026年公司自持电站装机达到3-5GW的可能大。

二.公司新建电站1GW净利润会大幅提升到5.4亿, 净利润达到16-26亿

今年初我说今年中国光伏装机为200GW，从1-10月看，为210GW，明年很可能达到280-300GW。

未来3年，电价下降的可能性不大（电价仍然由煤炭价格和火电主导），产业链盈利会随着装机提升。产业链包括硅料-硅片-电池-组价-电站五个环节，硅料-硅片-电池-组件四个环节因为产能过剩单瓦盈利比较低，利润不会飞走，电站盈利会大幅提升。

分布式光伏无论工业，还是户用，未来3年新增装机会大幅增长，年均增长会达到50-100%。我们自己都能感觉到，有多少工厂或建筑安装了光伏？

2021、2022和2023中报末芯能科技装机容量为605MW、726MW和782MW。净利润分别为1.1亿，1.92亿和1.1亿。2022年有效能力为666MW，相当于1GW净利润为2.88亿。

公司以前电站建设投资1GW为43亿，下降到目前24亿，下降19亿，公司电站按照20年折旧，1年折旧费用下降0.95亿。

2022年公司期间费用为1.46亿，占收入22.5%，按照自持装机有效能力666MW，1GW为2,2亿。 2022年底长期借款为10.8亿，短期借款0.3亿，合计11.1亿，财务费用0.74亿，把贷款提升1倍，提升到25亿（贷款可以提升装机0.5GW），财务费用1.5亿（融资利息下降了），2022年管理费用0.52亿，按照2026年在持电站增加到4GW，肯定低于1亿，2022年研发费用0.18亿，2026年不会超过0.4亿，销售费用不会超过0.1亿，期间费用低于2.5亿，按照装机4GW，1GW为0.6亿，比2022年下降1.6亿。

这样新建电站1GW净利润为5.4（2.88亿 0.95亿 1.6亿），2023年末自持电站782MW，1GW净利润提升到了4.5亿（单瓦期间费用下降）。

如果2026年自持装机达到3-5GW,1GW净利润5.4亿，净利润为15.5-26亿。

股市有风险，投资要谨慎，只是交流讨论，不做为投资依据，亏赚不负责。

我给大家的分析肯定对的，这个位置机遇大于风险千倍，借下跌拿筹码