成也硅片，衰也硅片？

　　4月25日晚间，“硅片新贵”弘元绿能（603185.SH）披露2023年业绩报告，第四季度其归母净利大亏5.78亿元，这也是公司自2018年上市以来的首次单季度亏损。

　　金辰股份常务副总裁祁海珅对界面新闻表示，当前硅片价格已跌至底部空间，弘元绿能持续亏损的局面或有所改善，但也不排除行业恶性竞争导致硅片价格持续走低。

　　在业绩大降的同时，弘元绿能宣布，拟55亿元投建光伏电池项目。在光伏加剧内卷的当下，再度扩产又是否是明智之举？

　　股价层面，弘元绿能自2023年以来一路走低，在2023年2月10该公司股价还高达80.57元/股（前复权），截至今年4月26日其收盘价已跌至21.73元/股，跌幅超过70%。截至2024年3月31日公司股东户数为6.34万户，较2023年末减少3936户，减幅为5.85%，户均持股21.74万元。

　　第四季度首亏近6亿

　　2023年报显示，弘元绿能实现营业收入118.59亿元，同比下降45.87%；实现归属净利润7.41亿元，同比下降75.58%；扣非归属净利润5.68亿元，同比下降77.68%。

　　分季度看，2023年弘元绿能业绩呈下降趋势。去年第一季度、第二季度，第三季度，第四季度归母净利分别为6.77亿元、3.4亿元、3.01亿元和-5.78亿元。

　　弘元绿能2023年单季度净利

　　2023年第四季度弘元绿能大亏近6亿元，这也是公司自2018年上市以来的首次单季度亏损。

　　从营收结构上看，2023年公司硅片和光伏专用设备营收同比均腰斩。尤其是2023年硅片及硅棒达107.33亿元，贡献了当期90%的营收，但这一业务营收同比大降超50%，

　　弘元绿能2023年营收构成

　　弘元绿能表示，2023年，公司主营业务单晶硅片业务持续降本增效，但因产品价格下降明显，毛利受到一定影响，使得公司盈利水平低于同期。同时，公司向产业链上下游延伸，新增的硅料、电池、组件业务产能于2023内陆续投产，新业务处于产能爬坡阶段，对公司的经营业绩产生了一定影响。

　　这背后是硅片赛道内卷加剧。

　　根据中商产业研究院的数据，2023年全球硅片产能约为767GW，2024年硅片产能将增长至905GW。而光伏硅片的产能利用率，在2023年仅为65%。从去年12月起，硅片价格就开始持续走低，自2023年12月以来，硅片降幅约达20%。

　　4月8日，据TrendForce发布的消息，硅片价格再度走跌。其中，N型182单晶硅片成交均价降至 1.60 元 / 片，周环比跌幅为 8.57%。

　　祁海珅对界面新闻表示：“硅料价格下跌也带动硅片价格下跌，不过当前硅料价格和硅片价格已跌至底部，进一步下跌的空间有限，弘元绿能去年持续亏损的局面或有所改善。当然，也不排除恶性竞争，一旦行业内发生恶性竞争，硅片价格或还将下探。”

　　55亿加码光伏电池

　　硅片仅是弘元绿能布局的一环。从硅片到硅料，从电池片到组件，弘元绿能一体化加身，卷入光伏产业链红海。

　　2023年，弘元绿能推进各项项目的投资建设，进一步完善产业布局，通过“硅料、硅片、电池、组件”的一体化战略。同年6月，公司N型TOPCon高效电池片项目首片下线；同年8月，公司N型TOPCon光伏组件项目首片下线；同年8月，公司一期高纯晶硅项目投产。

　　在业绩下滑的同时，公司同时宣布了一项高达55亿元的项目扩产。4月25日晚间弘元绿能公布了一则关于投资建设包头年产 16GW 光伏电池项目的公告。拟在包头市青山区投资建设 16GW 光伏电池项目。项目分为二期实施，一期建设 10GW 光伏电池项目，预计于 2025 年投产；二期建设 6GW 光伏电池项目，公司将根据市场情况推动项目进度。

　　项目总投资预计为人民币55亿元，其中固定资产投资（含政府代建厂房及土地、公司自购生产设备等）约45亿元，铺底及营运流动资金约10亿元。一期项目投资约36亿元，其中固定资产投资约30亿元；二期项目投资约19亿元，其中固定资产投资约15亿元。

　　一期项目预计于2025年投产，具体投产时间可能因为市场或政策变化、厂房代建进度、设备采购周期等因素存在不确定性。二期项目公司将根据市场情况推进，具体建设时间尚存在不确定性。

　　截至2024年3月末，弘元绿能非受限自有资金和交易性金融资产合计约76.43亿元、资产负债率53.87%。

　　在光伏持续内卷的当下，弘元绿能55亿元加码光伏电池是否是明智之举？祁海珅认为，从2023年该公司一体化的表现看，弘元绿能选择的是N型TOPCon路线，此次扩产的大概率也是该技术路线。从当前看，N型TOPCo转换效率提升得较快，相关设备处于低价状态，如果成本控制得比较好，在未来3到5年还是有不错的发展空间。