中证智能财讯 爱婴室（603214）8月23日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入16.94亿元，同比增长1.67%；归母净利润4242.56万元，同比增长2.2%；扣非净利润3063.98万元，同比增长28.3%；经营活动产生的现金流量净额为1.6亿元，同比下降37.26%；报告期内，爱婴室基本每股收益为0.3041元，加权平均净资产收益率为3.72%。公司2024年半年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现1.09元（含税）。
公告称，公司营业收入变化主要由于持续优化门店运营，确保线下业务的稳定增长；同时，积极拓展公域流量渠道，全面覆盖主流第三方平台，推动线上业务的快速扩展和增长。
以8月22日收盘价计算，爱婴室目前市盈率（TTM）约为13.05倍，市净率（LF）约为1.25倍，市销率（TTM）约为0.41倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
根据半年报，公司第二季度实现营业总收入8.88亿元，同比下降2.30%，环比增长10.14%；归母净利润3611.86万元，同比下降6.99%，环比增长472.68%；扣非净利润2844.41万元，同比增长2.03%，环比增长1195.43%。
半年报显示，公司是一家经营母婴商品与母婴服务的专业连锁企业，基于“会员+商品+渠道+服务”的商业模式，为孕前至6岁婴幼儿家庭提供优质的全品类母婴用品和相关服务，经营产品涵盖了婴幼儿乳制品、纸制品、喂哺用品、洗护用品、棉纺品、玩具、车床等品类，产品品种逾万种。
2024年上半年，公司毛利率为26.45%，同比下降1.44个百分点；净利率为2.70%，较上年同期下降0.15个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为27.85%，同比下降0.70个百分点，环比上升2.93个百分点；净利率为4.38%，较上年同期下降0.17个百分点，较上一季度上升3.52个百分点。
数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为3.72%，较上年同期基本持平；公司2024年上半年投入资本回报率为2.95%，较上年同期下降0.08个百分点。
2024年上半年，公司经营活动现金流净额为1.60亿元，同比下降37.26%；筹资活动现金流净额-4005.35万元，同比减少2324.88万元；投资活动现金流净额-5.30亿元，上年同期为-5.82亿元。
进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-3.79亿元，上年同期为-3.02亿元。
2024年上半年，公司营业收入现金比为111.24%，净现比为376.69%。
营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.66次，上年同期为0.61次（2023年上半年行业平均值为0.31次，公司位居同行业24/103）；固定资产周转率为13.70次，上年同期为12.35次（2023年上半年行业平均值为4.94次，公司位居同行业22/103）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为16.61次、1.62次。
2024年上半年，公司期间费用为4.01亿元，较上年同期减少2142.93万元；期间费用率为23.66%，较上年同期下降1.68个百分点。其中，销售费用同比下降4.7%，管理费用同比下降4.48%，财务费用同比下降14.11%。
资料显示，销售费用的变动主要因为建立了更为高效的门店运营模式，优化控制门店面积，提高坪效，并积极运用信息化技术手段，强化运营模式效率，提高人效，从而实现费用的节约；管理费用的变动主要因为通过升级IT信息化设施，整合内外部资源，并结合AI机器人技术，共同推动了日常管理工作自动化水平的提升，实现成本的有效控制；财务费用的变动主要因为在适用新租赁会计准则下，与门店相关的租赁合同履约款对应的融资费用，随门店合约履行期的推进和合约更新而有相应变化。
资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少85.72%，占公司总资产比重下降16.11个百分点；存货较上年末减少8.51%，占公司总资产比重下降2.94个百分点；使用权资产较上年末减少10.65%，占公司总资产比重下降1.43个百分点；应收账款较上年末增加33.95%，占公司总资产比重上升1.12个百分点。
负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末增加44.71%，占公司总资产比重上升5.03个百分点；租赁负债较上年末减少16.67%，占公司总资产比重下降1.34个百分点；应付账款较上年末减少4.33%，占公司总资产比重下降0.90个百分点；应付职工薪酬较上年末减少20.41%，占公司总资产比重下降0.58个百分点。
从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为7.34亿元，占净资产的66.32%，较上年末减少6831.22万元。其中，存货跌价准备为1775.02万元，计提比例为2.36%。
在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为55.36%，相比上年末上升1.69个百分点；有息资产负债率为21.65%，相比上年末上升4.93个百分点。
2024年上半年，公司流动比率为1.42，速动比率为0.82。
半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为邰相国，取代了一季度末的莫锐伟。在具体持股比例上，施琼、莫锐强、Partners Group Harmonious Baby Limited、董勤存、上海茂强投资管理合伙企业(有限合伙)、广发基金管理有限公司-社保基金四二零组合、戚继伟、范汉斌持股有所上升，杨清芬持股有所下降。
筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为1.7万户，较一季度末下降了949户，降幅5.29%；户均持股市值由一季度末的9.92万元下降至9.21万元，降幅为7.16%。
指标注解：
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
