中贝通信（603220）4月20日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入28.62亿元，同比增长8.27%；归母净利润1.44亿元，同比增长32.21%；扣非净利润1.39亿元，同比增长36.74%；经营活动产生的现金流量净额为1.42亿元，同比增长179.39%；报告期内，中贝通信基本每股收益为0.4309元，加权平均净资产收益率为7.85%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股转3股派1.5元（含税）。

　　以4月19日收盘价计算，中贝通信目前市盈率（TTM）约为64.56倍，市净率（LF）约为4.79倍，市销率（TTM）约为3.24倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　数据统计显示，中贝通信近三年营业总收入复合增长率为11.46%，在通信工程及服务行业已披露2023年数据的5家公司中排名第3。近三年净利润复合年增长率为36.20%，排名1/5。

　　分产品来看，2023年公司主营业务中，5G新基建收入22.40亿元，同比增长2.27%，占营业收入的78.26%；智慧城市与新业务收入5.77亿元，占营业收入的20.17%。

　　截至2023年末，公司员工总数为2403人，人均创收119.09万元，人均创利5.99万元，人均薪酬14.45万元，较上年同期分别增长26.25%、54.16%、5.15%。

　　2023年，公司毛利率为16.31%，同比下降0.65个百分点；净利率为5.09%，较上年同期上升0.89个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为14.89%，同比下降0.78个百分点，环比下降2.21个百分点；净利率为5.19%，较上年同期上升1.15个百分点，较上一季度下降0.15个百分点。

　　分产品看，5G新基建、智慧城市与新业务2023年毛利率分别为16.33%、14.92%。

　　报告期内，公司前五大客户合计销售金额10.43亿元，占总销售金额比例为36.58%，公司前五名供应商合计采购金额4.11亿元，占年度采购总额比例为15.50%。

　　数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为7.85%，较上年同期增长1.61个百分点；公司2023年投入资本回报率为5.44%，较上年同期下降0.05个百分点。

　　2023年，公司经营活动现金流净额为1.42亿元，同比增长179.39%；筹资活动现金流净额11.63亿元，同比增加9.58亿元；投资活动现金流净额-10.43亿元，上年同期为-1.61亿元。

　　进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-5.11亿元，上年同期为-1.13亿元。

　　2023年，公司营业收入现金比为102.87%，净现比为98.94%。

　　营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.53次，上年同期为0.60次（2022年行业平均值为0.58次，公司位居同行业12/22）；固定资产周转率为8.03次，上年同期为11.41次（2022年行业平均值为11.76次，公司位居同行业12/22）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.45次、4.92次。

　　2023年，公司期间费用为2.87亿元，同比减少833.84万元；期间费用率为10.03%，同比下降1.15个百分点。其中，销售费用同比下降17.84%，管理费用同比增长12.42%，研发费用同比下降11.57%，财务费用同比增长14.53%。

　　资产重大变化方面，截至2023年年末，公司应收账款较上年末增加1.29%，占公司总资产比重下降10.01个百分点；其他非流动资产较上年末增加18729.61%，占公司总资产比重上升6.41个百分点；投资性房地产较上年末增加219.80%，占公司总资产比重上升2.82个百分点；存货较上年末增加1.35%，占公司总资产比重下降2.46个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2023年年末，公司短期借款较上年末增加95.02%，占公司总资产比重上升5.35个百分点，主要系流动资金借款增加；长期借款较上年末增加155.88%，占公司总资产比重上升2.26个百分点，主要系国际业务发展需要增加；应付账款较上年末增加8.81%，占公司总资产比重下降6.39个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加340.30%，占公司总资产比重上升1.69个百分点。

　　2023年全年，公司研发投入金额为9758.12万元，同比下降11.57%；研发投入占营业收入比例为3.41%，相比上年同期下降0.76个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

　　在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为67.28%，相比上年末上升7.51个百分点；有息资产负债率为30.73%，相比上年末上升16.21个百分点。

　　2023年，公司流动比率为1.16，速动比率为1.01。

　　年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为香港中央结算有限公司、冷成用、黄洁、姚少军、UBS AG，取代了三季度末的诺安积极回报灵活配置混合型证券投资基金、刘政新、JPMORGAN CHASE BANK,NATIONAL ASSOCIATION、张建成、纪翔。在具体持股比例上，李六兵、梅漫、于力、李云持股有所上升，王洪廷持股有所下降。

　　值得注意的是，根据年报数据，中贝通信16.04%股份处于质押状态。其中，第一大股东李六兵质押5284.00万股公司股份，占其全部持股的59.07%。

　　筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为8.29万户，较三季度末增长了2.9万户，增幅53.87%；户均持股市值由三季度末的21.18万元下降至13.74万元，降幅为35.13%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。