中证智能财讯合盛硅业（603260）8月30日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入132.72亿元，同比增长11.18%；归母净利润9.78亿元，同比下降45.12%；扣非净利润8.99亿元，同比下降43.54%；经营活动产生的现金流量净额为1.69亿元，上年同期为-17.88亿元；报告期内，合盛硅业基本每股收益为0.83元，加权平均净资产收益率为3.00%。

　　以8月29日收盘价计算，合盛硅业目前市盈率（TTM）约为31.07倍，市净率（LF）约为1.71倍，市销率（TTM）约为2.02倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入78.56亿元，同比增长26.53%，环比增长45.05%；归母净利润4.5亿元，同比下降42.25%，环比下降14.71%；扣非净利润3.79亿元，同比下降39.99%，环比下降26.99%。

　　半年报称，公司主要从事工业硅、有机硅及多晶硅等硅基新材料产品的研发、生产及销售，是我国硅基新材料行业中业务链最完整、生产规模最大的企业之一。

　　2024年上半年，公司毛利率为23.30%，同比下降3.35个百分点；净利率为7.18%，较上年同期下降7.63个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为23.56%，同比上升0.96个百分点，环比上升0.65个百分点；净利率为5.52%，较上年同期下降6.92个百分点，较上一季度下降4.08个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为3.00%，较上年同期下降2.83个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为1.87%，较上年同期下降2.02个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为1.69亿元，同比增加19.57亿元；筹资活动现金流净额15.14亿元，同比减少137.13亿元；投资活动现金流净额-19.13亿元，上年同期为-97.56亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-7.58亿元，上年同期为-81.14亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为87.09%，净现比为17.25%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.16次，上年同期为0.19次（2023年上半年行业平均值为0.30次，公司位居同行业9/10）；固定资产周转率为0.52次，上年同期为0.63次（2023年上半年行业平均值为1.44次，公司位居同行业10/10）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为10.34次、1.22次。

　　2024年上半年，公司期间费用为10.77亿元，较上年同期增加1.69亿元；期间费用率为8.12%，较上年同期上升0.51个百分点。其中，销售费用同比增长28.66%，管理费用同比增长52.0%，研发费用同比下降19.05%，财务费用同比增长44.74%。

　　资料显示，管理费用的变动主要因为公司规模扩张，相应人员增加，各项费用增加；财务费用的变动主要因为本期新增借款导致利息费用增加。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司固定资产较上年末增加26.62%，占公司总资产比重上升5.39个百分点；在建工程较上年末减少3.77%，占公司总资产比重下降4.01个百分点；存货较上年末增加34.18%，占公司总资产比重上升2.33个百分点；其他非流动资产较上年末减少36.35%，占公司总资产比重下降1.69个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司一年内到期的非流动负债较上年末增加416.62%，占公司总资产比重上升6.88个百分点；长期借款较上年末减少16.11%，占公司总资产比重下降5.77个百分点；短期借款较上年末减少26.95%，占公司总资产比重下降2.62个百分点；应付账款较上年末增加9.67%，占公司总资产比重上升0.66个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为95.91亿元，占净资产的29.08%，较上年末增加24.43亿元。其中，存货跌价准备为5.66亿元，计提比例为5.57%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为62.48%，相比上年末上升1.38个百分点；有息资产负债率为37.00%，相比上年末下降1.51个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为0.47，速动比率为0.17。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为前海人寿保险股份有限公司-分红保险产品，取代了一季度末的阿巴马万象芳华1号私募证券投资基金。在具体持股比例上，华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，香港中央结算有限公司持股有所下降。

　　值得注意的是，根据半年报数据，合盛硅业37.36%股份处于质押状态。其中，第一大股东宁波合盛集团有限公司质押2.55亿股公司股份，占其全部持股的46.71%。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为4.67万户，较一季度末下降了2735户，降幅5.53%；户均持股市值由一季度末的117.74万元上升至118.20万元，增幅为0.39%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。