8月29日晚间，A股调味品龙头海天味业(603288)披露2024年半年报，公司上半年实现营业收入141.56亿元，同比增长9.18%；实现归母净利润34.53亿元，同比增长11.52%；实现扣非归母净利润33.25亿元，同比增长11.95%。基本每股收益0.62元。

　　被市场称为“酱油茅”的海天味业，在上市之后的几年中，曾一度持续保持两位数高速增长，但近几年增长失速。2021年至2023年，海天味业的净利润增速分别为4.18%、-7.09%和-9.21%。业绩表现持续下滑，也使得公司从2021年巅峰期的近7000亿元市值，跌落至如今不到2000亿元。

　　不过，2024年半年报，海天味业的净利润增速恢复至两位数。增长的原因包括公司通过提升产品品质、丰富产品规格提升存量产品竞争力，并围绕消费者需求开发和推出新产品；积极推进渠道端的建设与变革，创新业务模式；大宗原材料的价格总体呈现行情回调走势，在一定程度上有利于公司缓解成本压力；持续推行提质增效创造利润空间，为公司的高品质产品、高效率运营和长期稳健发展提供有力支撑。

　　海天味业表示，得益于调味品消费频次高、具备一定需求刚性的特点，调味品行业过往基本保持相对稳健的发展。消费需求的多样性、餐饮行业的复苏态势初显、预制菜等关联产业的生态形成等因素，可能会给调味品行业的发展创造一定的空间。

　　分具体产品表现情况来看，今年上半年，海天味业的酱油、调味酱、蚝油、其他产品分别实现销售同比增长6.85%、8.55%、5.71%、22.31%。其中，酱油产品营收72.64亿元，占公司总收入的51.31%。增速最快的其他产品实现营收9.72亿元，该类产品主要包括醋和料酒等，也是海天味业多元化的发力方向。

　　分渠道来看，上半年，海天味业线下渠道实现销售125.78亿元，同比增长8.26%；线上渠道实现销售6.06亿元，同比增长29.17%。公司表示，综合电商平台、社交媒体、新零售渠道等迅速发展，消费者的触达场景、消费场景已高度碎片化，全渠道的交付模式变得立体多元，要求企业直面挑战，加快重构供应与销售体系、积极推进数字化营销能力建设、全面提升创新能力；但新渠道的发展也为企业扩大品牌影响力、拓展产品销售地域、密切与消费者的联系提供了新机遇。

　　半年报披露后，国金证券对此发布研报点评称，在下游餐饮需求承压背景下，公司实现韧性增长，主要受益于前期库存消化及产品创新、渠道拓展并行，Q2全品类实现增长。公司经销商优化动作基本完成，数量重启增长。24H1末经销商数量为6674家，较年初净增加168家。

　　国金证券认为，行业逐步进入饱和阶段，预计产品升级为核心驱动力，看好海天味业借助品牌和渠道打造的平台化优势，持续提升细分品类市占率。尽管酱油市场规模趋于饱和，健康化、功能化细分方向仍具备机会，同时公司注重对工业端、小B端的定制化服务，有望抓住差异化增长机会，顺利完成全年双位数增长目标。