中证智能财讯惠发食品（603536）8月23日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入8.93亿元，同比增长5.72%；归母净利润亏损1643.15万元，上年同期亏损3055.6万元；扣非净利润亏损1822.96万元，上年同期亏损3427.23万元；经营活动产生的现金流量净额为5425.23万元，同比增长5.84%；报告期内，惠发食品基本每股收益为-0.07元，加权平均净资产收益率为-3.33%。

　　公告称，公司营业收入变化主要由于公司本期供应链和餐饮业务收入增加。

　　以8月22日收盘价计算，惠发食品目前市盈率（TTM）约为77.55倍，市净率（LF）约为3.55倍，市销率（TTM）约为0.82倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入4.72亿元，同比增长3.43%，环比增长11.81%；归母净利润-1237.67万元，同比增长11.67%，环比下降205.23%；扣非净利润-1283.86万元，同比增长13.67%，环比下降138.15%。

　　半年报称，公司主要从事速冻类预制菜的丸类制品、肠类制品、油炸类制品、串类制品、菜肴制品等速冻食品的研发、生产和销售。

　　2024年上半年，公司毛利率为17.00%，同比上升1.70个百分点；净利率为-1.64%，较上年同期上升1.85个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为16.91%，同比上升0.57个百分点，环比下降0.19个百分点；净利率为-2.09%，较上年同期上升0.69个百分点，较上一季度下降0.95个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为-3.33%，较上年同期增长3.04个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为-0.38%，较上年同期增长1.76个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为5425.23万元，同比增长5.84%；筹资活动现金流净额-4596.24万元，同比减少3348.34万元；投资活动现金流净额-1896.04万元，上年同期为-2029.68万元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为4101.45万元，相比上年同期增长27.51%。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为116.43%，净现比为-330.17%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.62次，上年同期为0.55次（2023年上半年行业平均值为0.49次，公司位居同行业4/11）；固定资产周转率为1.56次，上年同期为1.34次（2023年上半年行业平均值为1.65次，公司位居同行业9/11）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为4.44次、4.78次。

　　2024年上半年，公司期间费用为1.56亿元，较上年同期减少132.15万元；期间费用率为17.44%，较上年同期下降1.15个百分点。其中，销售费用同比下降7.98%，管理费用同比增长8.53%，研发费用同比下降20.48%，财务费用同比增长1.13%。

　　资料显示，销售费用的变动主要因为公司职工薪酬和推广费用减少；管理费用的变动主要因为公司本期经费和折旧增加；财务费用的变动主要因为公司本期利息收入减少；研发费用的变动主要因为公司本期折旧摊销减少。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末增加44.46%，占公司总资产比重上升5.68个百分点；固定资产较上年末减少5.31%，占公司总资产比重下降3.79个百分点；应收账款较上年末减少4.71%，占公司总资产比重下降1.24个百分点；其他应收款(含利息和股利)较上年末减少31.38%，占公司总资产比重下降0.94个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末增加21.81%，占公司总资产比重上升5.30个百分点；应付账款较上年末增加7.62%，占公司总资产比重上升0.57个百分点；合同负债较上年末减少25.49%，占公司总资产比重下降0.40个百分点；租赁负债较上年末减少24.06%，占公司总资产比重下降0.28个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为1.64亿元，占净资产的34.76%，较上年末增加1872.96万元。其中，存货跌价准备为121.93万元，计提比例为0.74%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为66.33%，相比上年末上升3.21个百分点；有息资产负债率为41.21%，相比上年末上升5.11个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为0.76，速动比率为0.58。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为杨红、励烜、高盛公司有限责任公司、俞柳青，取代了一季度末的邱宇、励秉卿、UBS AG、汪芳珍。在具体持股比例上，BARCLAYS BANK PLC、MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.持股有所上升，惠希平持股有所下降。

　　值得注意的是，根据半年报数据，惠发食品15.26%股份处于质押状态。其中，第二大股东惠增玉质押3733.80万股公司股份，占其全部持股的73.38%。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为2.43万户，较一季度末下降了4636户，降幅16.02%；户均持股市值由一季度末的9.00万元下降至7.96万元，降幅为11.56%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。