*ST通脉（603559）8月29日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入1.16亿元，同比增长4.17%；归母净利润亏损5939.72万元，上年同期亏损4748.91万元；扣非净利润亏损3230.21万元，上年同期亏损3819.13万元；经营活动产生的现金流量净额为-573.03万元，上年同期为1275.8万元；报告期内，*ST通脉基本每股收益为-0.41元，加权平均净资产收益率为-67.95%。

　　报告期内，公司合计非经常性损益为-2709.52万元，其中计入当期损益的政府补助为21.09万元。

　　以8月28日收盘价计算，*ST通脉目前市盈率（TTM）约为-3.77倍，市净率（LF）约为16.44倍，市销率（TTM）约为3.05倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入9009.94万元，同比增长34.49%，环比增长244.87%；归母净利润-4865.09万元，同比下降89.64%，环比下降352.72%；扣非净利润-2203.16万元，同比下降35.41%，环比下降114.51%。

　　资料显示，公司作为通信施工总承包壹级资质的专业施工企业和国内专业的通信技术服务商，公司主营业务以通信技术服务、集成业务、IDC技术服务为主。主营业务客户涵盖中国联通、中国电信、中国移动、中国铁塔、吉视传媒、中兴通讯、华三、大华、海康、宇视等国内主要通信运营商和通信设备厂商，并涉及政企、金融、教育、电力、消防、交通、水利等诸多领域。

　　2024年上半年，公司毛利率为5.43%，同比下降6.01个百分点；净利率为-51.17%，较上年同期下降8.59个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为4.78%，同比下降5.68个百分点，环比下降2.90个百分点；净利率为-54.07%，较上年同期下降15.76个百分点，较上一季度下降12.93个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为-67.95%，较上年同期下降54.21个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为-32.42%，较上年同期下降23.51个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-573.03万元，同比减少1848.82万元；筹资活动现金流净额308.3万元，同比增加2946万元；投资活动现金流净额0元，上年同期为-110.25万元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-2426.81万元，上年同期为-55.92万元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为75.10%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.11次，上年同期为0.09次（2023年上半年行业平均值为0.25次，公司位居同行业19/20）；固定资产周转率为4.44次，上年同期为2.98次（2023年上半年行业平均值为6.51次，公司位居同行业13/20）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为0.34次、0.20次。

　　2024年上半年，公司期间费用为2036.78万元，较上年同期减少2286.83万元；期间费用率为17.52%，较上年同期下降21.23个百分点。其中，销售费用同比下降35.65%，管理费用同比下降56.85%，研发费用同比增长406.75%，财务费用同比下降39.48%。

　　资料显示，销售费用的变动主要因为报告期职工薪酬减少；管理费用的变动主要因为报告期职工薪酬减少；财务费用的变动主要因为报告期贷款利息减少；研发费用的变动主要因为去年同期人事变动较大未能如期开展研发活动。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应收账款较上年末增加11.09%，占公司总资产比重上升3.45个百分点；存货较上年末减少2.95%，占公司总资产比重下降1.24个百分点；货币资金较上年末减少20.29%，占公司总资产比重下降0.99个百分点；固定资产较上年末减少29.55%，占公司总资产比重下降0.90个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司其他应付款(含利息和股利)较上年末增加28.85%，占公司总资产比重上升3.34个百分点；预计负债较上年末增加27.96%，占公司总资产比重上升2.33个百分点；短期借款较上年末减少11.65%，占公司总资产比重下降1.02个百分点；合同负债较上年末减少3.05%，占公司总资产比重下降0.67个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为5.37亿元，占净资产的922.31%，较上年末减少1633.06万元。其中，存货跌价准备为5865.04万元，计提比例为9.84%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为95.39%，相比上年末上升5.31个百分点；有息资产负债率为8.13%，相比上年末下降1.02个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为1.09，速动比率为0.51。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为潘箭飞、梁芝源，取代了一季度末的王恺、赵益萍。在具体持股比例上，吕洪、宋彦霖持股有所上升，王家宏、徐爱云持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为1.31万户，较一季度末下降了2519户，降幅16.09%；户均持股市值由一季度末的4.35万元下降至4.19万元，降幅为3.68%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。