畅联股份（603648）8月27日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入8.29亿元，同比增长3.37%；归母净利润8001.1万元，同比增长0.53%；扣非净利润7199.57万元，同比下降0.31%；经营活动产生的现金流量净额为1.38亿元，同比下降7.10%；报告期内，畅联股份基本每股收益为0.22元，加权平均净资产收益率为4.25%。

　　以8月26日收盘价计算，畅联股份目前市盈率（TTM）约为17.56倍，市净率（LF）约为1.4倍，市销率（TTM）约为1.63倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入4.06亿元，同比增长2.05%，环比下降4.07%；归母净利润3949.35万元，同比增长19.21%，环比下降2.53%；扣非净利润3530.75万元，同比增长12.36%，环比下降3.76%。

　　资料显示，公司专注于为国际跨国企业提供精益供应链管理服务。在供应链中各环节依据准确、及时和个性化的物联网和信息技术服务为企业供应链中的采购、生产、销售等环节提供供应链综合管理方案的设计与实施，以及与之配套的口岸通关、仓储管理、货物配送等在内的一体化综合物流服务，帮助客户协调和优化供应链的各个流程，提高运作效率并降低运营成本。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，供应链物流收入7.16亿元，占营业收入的86.43%；供应链贸易收入1.12亿元，占营业收入的13.55%。

　　2024年上半年，公司毛利率为20.02%，同比下降0.66个百分点；净利率为10.15%，较上年同期下降0.22个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为19.94%，同比上升1.05个百分点，环比下降0.15个百分点；净利率为10.14%，较上年同期上升1.45个百分点，较上一季度下降0.02个百分点。

　　分产品来看，供应链物流、供应链贸易2024年毛利率分别为22.24%、5.84%。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为4.25%，较上年同期下降0.03个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为4.04%，较上年同期下降0.23个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为1.38亿元，同比下降7.10%；筹资活动现金流净额-8519.44万元，同比增加797.06万元；投资活动现金流净额-3754.20万元，上年同期为-417.11万元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为7821.65万元，相比上年同期下降72.73%。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为110.87%，净现比为172.33%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.34次，上年同期为0.34次（2023年上半年行业平均值为0.46次，公司位居同行业32/45）；固定资产周转率为1.08次，上年同期为1.36次（2023年上半年行业平均值为5.31次，公司位居同行业37/45）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为3.40次、11.96次。

　　2024年上半年，公司期间费用为7367.97万元，较上年同期减少1027.95万元；期间费用率为8.89%，较上年同期下降1.58个百分点。其中，销售费用同比下降15.59%，管理费用同比下降6.98%，研发费用同比下降31.39%，财务费用同比增长7.4%。

　　资料显示，研发费用的变动主要因为上期公司在新能源动力电池自动化标准仓库精益管理技术方面的研发投入较大。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司使用权资产较上年末减少16.79%，占公司总资产比重下降1.87个百分点；存货较上年末减少40.08%，占公司总资产比重下降1.03个百分点；货币资金较上年末增加5.90%，占公司总资产比重上升0.91个百分点；预付款项较上年末减少78.78%，占公司总资产比重下降0.72个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付账款较上年末减少52.62%，占公司总资产比重下降2.13个百分点；租赁负债较上年末减少21.90%，占公司总资产比重下降1.52个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末减少38.73%，占公司总资产比重下降1.06个百分点；应付职工薪酬较上年末减少38.36%，占公司总资产比重下降0.97个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为4154.61万元，占净资产的2.16%，较上年末减少2778.64万元。其中，存货跌价准备为8.06万元，计提比例为0.19%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为19.24%，相比上年末下降6.77个百分点；有息资产负债率为3.85%，相比上年末下降0.79个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为2.69，速动比率为2.52。

　　半年报显示，2024年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为陈文晔，取代了一季度末的刘旭春。在具体持股比例上，刘颖权、毛杭挺、李燕持股有所上升。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为2.3万户，较一季度末下降了2025户，降幅8.09%；户均持股市值由一季度末的13.52万元下降至12.47万元，降幅为7.77%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。