或得益于天马科技（603668.SH）克服上游原料价格波动幅度大、鳗鲡出池量取得了同环比双增长等原因，公司一季度的净利润快速好转。与此同时，鳗苗捕捞季歉收已成定局，公司今年出鱼量预计4倍于去年，鳗鲡业务有望“量价”齐升。
除此以外，天马科技当前八大渔业产业集群、两大鳗鱼万亩产业基地已初见成效，随着鳗鲡生态养殖基地(二期)项目的建设进度加快，食品超级工厂投入运营，鳗鲡业务或将持续为公司带来稳定的利润贡献。
一季报净利润快速向好
近日，天马科技披露2023年年报显示，公司2023年实现营收70亿元，同比下降0.14%。公司针对业绩变动解释称，主要系本期饲料成本上升，全年养殖出鱼未达预期。
实际上，由于饲料原料价格大幅波动、下游养殖业亏损、供应链风险持续加剧、终端消费疲软等因素的影响，饲料行业业绩普遍下滑。据Wind数据统计水产/畜禽饲料行业中已披露2023年年报的公司显示，7家公司中6家净利润同比下降。
而面对外部战略经营环境日趋复杂以及行业面临较大经营压力的背景下，天马科技仍保持稳健发展。2023年，公司饲料业务实现销售收入约65.03 亿元，同比增长 4.32%，饲料业务收入占营业收入的比例为92.93%。
具体来看，天马科技具体来看，天马科技特种水产饲料业务实现营业收入约20.64亿元，同比增长5.94%，实现特种水产饲料销量21.56万吨，同比增长4.52%。随着新建特种饲料高新技术产业项目陆续投产，公司全国产能布局基本完善。
畜禽饲料业务实现营业收入约44.39亿元，同比增长3.58%，实现畜禽饲料销量约130.38万吨，同比增长4.43%。目前公司畜禽饲料年产销量位居福建省第一梯队。
面对饲料原料价格大幅波动的扰动，天马科技亦作了多项应对措施。譬如，在原材料市场价格异常波动时，能通过快速调整配方来控制合理的饲料营养水平和配方成本，并根据市场供求情况，对公司产品售价作出相应调整以转移成本波动的压力。
或得益于天马科技积极克服上游原料价格波动幅度大、鳗鲡出池量取得了同环比双增长等原因，公司一季度的净利润快速好转。据2024年一季报显示，公司净利润同比增长17.4%。
鳗鲡有望“量价”齐升
尽管据天马科技2023年年报显示，以鳗鲡为主的养殖及食品行业业务，占公司总营收不到7%，但该业务的空间弹性较大。
首先，天马科技2023年全年出鱼量不及预期，主要是由于受气候变化、养殖密度及市场行情等因素影响，2023年全年鳗鲡出池约3461 吨。
然而，随着各养殖基地建设的有效推进，养殖密度逐步恢复正常，鳗鲡投饵率和生长也日趋正常。天马科技根据已经出鱼数量统计和一季度在手订单情况，预计一季度出鱼量在2000吨以上。
除此以外，天马科技在福建、广东、江西、湖北、广西等基地持续放量出鱼，随着鳗鱼销售市场旺季的到来，公司预计2024年第二季度出鱼量将达5000吨以上。
综合现有出鳗节奏、存池鳗鱼数量、规格和放养密度等因素，天马科技预计本年度出鱼数量可达15000吨以上。这意味着，若出鱼量合乎预期，公司今年的出鱼量将是去年的4倍有余。
其次，据中国鳗鱼网消息，4月临近尾声，2024鳗苗捕捞季也即将正式吹响收官的号角，与去年同期相比，本季东亚地区捕捞量再次下滑，歉收已成定局。鳗苗捕捞量决定未来1—2年鳗鱼价格走势，因此2024年至2025年，鳗鱼价格都有望维持高位。
天马科技养殖产业基地产能的有效释放，叠加公司有望受益于鳗鱼价格的上涨，2024年鳗鱼业务或将迎来“量价”齐升，持续为公司带来稳定的利润贡献。
全产业链建设扎实推进
随着饲料产业的日趋成熟，国内饲料市场竞争的深度、广度、激烈程度超过以往，优势企业多利用行业整合机遇及规模优势，通过收购、兼并和新建扩大产能，或进行产业链的延伸。
天马科技敏锐地察觉到行业的变化，作为特种水产饲料头部企业，公司选择优势品种鳗鲡进行产业链延伸，进军鳗鲡养殖行业，旗下拥有“鳗鲡堂”、“鳗小堂”、“酷鲜”、“三清龙”、“品鳗坊”、“红脸雁”等多个知名品牌。
近年来，天马科技稳步推进全管控、多品类的餐饮预制菜、精深加工水产品为主的食品供应链建设，聚焦预制菜进行商业模式升级，深度布局国内国外“双轨制”经营，打造线上线下全渠道运营模式，创立“鳗小堂”连锁品牌餐饮，打通渔牧产业从源头到餐桌的全产业链条，产品远销欧洲、美洲、亚洲等七十几个国家和地区。
天马科技现阶段的发展战略是“一中心、四大板块”，稳步推进鳗鱼一二三产业链融合发展，着力打造国家级现代农业(鳗鱼)高新技术产业园区，公司布局福建、广东、广西、江西、湖北等生态智慧养殖基地均已全面投产，当前八大渔业产业集群、两大鳗鱼万亩产业基地已初见成效。
除此以外，天马科技畜牧板块坚持生态化发展战略，聚焦饲料主业、推进产业链延伸、进军畜牧产品深加工，华龙集团通过参股控股的方式扩展蛋鸡和肉鸭等下游产业，全力布局蛋鸡产业链，积极推进福建小凤鲜百万羽蛋鸡养殖基地建设;充分发挥福建华龙生猪产业研究院的作用，拥有中国番鸭良种场，在畜牧产品核心竞争力基础上进行全产业链延伸，争当福建省畜牧行业生态发展的引领者。
展望未来，天马科技将充分利用公司募投项目新增生产能力，加快募投鳗鲡生态养殖基地(二期)项目的建设进度，大力提高公司产品市场份额和品牌知名度，提升公司产品盈利水平。
