中证智能财讯良品铺子（603719）8月30日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入38.86亿元，同比下降2.52%；归母净利润2389.06万元，同比下降87.38%；扣非净利润746.33万元，同比下降93.97%；经营活动产生的现金流量净额为6303.85万元，同比下降90.81%；报告期内，良品铺子基本每股收益为0.06元，加权平均净资产收益率为0.96%。

　　公告称，公司营业收入变化主要由于公司在门店渠道对部分产品实施降价等策略，策略调整促使门店客单数稳步提升，但对销售额产生了一定的影响。

　　报告期内，公司合计非经常性损益为1642.73万元，其中计入当期损益的政府补助，但与公司正常经营业务密切相关、符合国家政策规定、按照确定的标准享有、对公司损益产生持续影响的政府补助除外为4535.53万元，因取消、修改股权激励计划一次性确认的股份支付费用为-1863.28万元。

　　以8月29日收盘价计算，良品铺子目前市盈率（TTM）约为279.37倍，市净率（LF）约为1.72倍，市销率（TTM）约为0.52倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入14.35亿元，同比下降10.43%，环比下降41.47%；归母净利润-3859.22万元，同比下降195.02%，环比下降161.76%；扣非净利润-4741.92万元，同比下降382.92%，环比下降186.40%。

　　资料显示，公司主要从事休闲食品的研发、采购、销售、物流配送和运营业务。

　　2024年上半年，公司毛利率为26.39%，同比下降2.56个百分点；净利率为0.59%，较上年同期下降4.16个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为26.32%，同比下降2.31个百分点，环比下降0.11个百分点；净利率为-2.73%，较上年同期下降5.28个百分点，较上一季度下降5.27个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为0.96%，较上年同期下降6.73个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为0.64%，较上年同期下降5.36个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为6303.85万元，同比下降90.81%；筹资活动现金流净额-5.36亿元，同比减少2.12亿元；投资活动现金流净额-10.65亿元，上年同期为-2.14亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-9.96亿元，上年同期为5.34亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为121.35%，净现比为263.86%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.80次，上年同期为0.81次（2023年上半年行业平均值为0.49次，公司位居同行业2/11）；固定资产周转率为6.09次，上年同期为7.12次（2023年上半年行业平均值为2.10次，公司位居同行业1/11）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为13.14次、5.89次。

　　2024年上半年，公司期间费用为9.84亿元，较上年同期增加2681.27万元；期间费用率为25.33%，较上年同期上升1.31个百分点。其中，销售费用同比增长3.88%，管理费用同比增长4.68%，研发费用同比下降58.3%，财务费用由去年同期的-762.07万元变为-437.03万元。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少71.93%，占公司总资产比重下降22.66个百分点；存货较上年末减少48.58%，占公司总资产比重下降3.84个百分点；其他流动资产较上年末增加20.58%，占公司总资产比重上升3.23个百分点；固定资产较上年末减少5.68%，占公司总资产比重上升2.69个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付账款较上年末减少51.04%，占公司总资产比重下降5.83个百分点；租赁负债较上年末减少39.40%，占公司总资产比重下降1.50个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末减少30.77%，占公司总资产比重下降0.89个百分点；应付票据较上年末减少36.70%，占公司总资产比重下降1.10个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为3.3亿元，占净资产的13.67%，较上年末减少3.11亿元。其中，存货跌价准备为95.95万元，计提比例为0.29%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为43.23%，相比上年末下降11.72个百分点；有息资产负债率为5.37%，相比上年末下降3.22个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为1.60，速动比率为1.39。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为申万宏源证券有限公司，取代了一季度末的HH LPPZ(HK) Holdings Limited。在具体持股比例上，宁波汉意创业投资合伙企业(有限合伙)、达永有限公司、香港中央结算有限公司持股有所下降。

　　值得注意的是，根据半年报数据，良品铺子18.78%股份处于质押状态。其中，第一大股东宁波汉意创业投资合伙企业(有限合伙)质押6730.00万股公司股份，占其全部持股的47.63%。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为4.1万户，较一季度末下降了4165户，降幅9.22%；户均持股市值由一季度末的14.75万元下降至11.41万元，降幅为22.64%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。