中证智能财讯志邦家居（603801）8月30日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入22.12亿元，同比下降3.85%；归母净利润1.49亿元，同比下降17.05%；扣非净利润1.26亿元，同比下降23.74%；经营活动产生的现金流量净额为-2.57亿元，上年同期为3.39亿元；报告期内，志邦家居基本每股收益为0.3408元，加权平均净资产收益率为4.47%。

　　以8月29日收盘价计算，志邦家居目前市盈率（TTM）约为7.32倍，市净率（LF）约为1.31倍，市销率（TTM）约为0.69倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入13.92亿元，同比下降6.88%，环比增长69.76%；归母净利润1.02亿元，同比下降20.54%，环比增长115.03%；扣非净利润8666.44万元，同比下降28.63%，环比增长122.38%。

　　半年报称，志邦家居创立于1998年，从“乐享厨房”到“专注家居更懂生活”，从“单品类厨柜”到“全屋定制”再到“整家定制”，未来将发展到“全案交付”。是一家专注于整家定制集研发、设计、生产、销售、服务为一体的公司。

　　2024年上半年，公司毛利率为36.69%，同比下降0.11个百分点；净利率为6.72%，较上年同期下降1.07个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为36.37%，同比下降0.38个百分点，环比下降0.85个百分点；净利率为7.29%，较上年同期下降1.26个百分点，较上一季度上升1.53个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为4.47%，较上年同期下降1.56个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为4.03%，较上年同期下降1.24个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-2.57亿元，同比减少5.96亿元；筹资活动现金流净额-6371.31万元，同比减少1.34亿元；投资活动现金流净额3.99亿元，上年同期为-2.81亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-2136.17万元，上年同期为-3273.91万元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为118.88%，净现比为-172.59%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.36次，上年同期为0.39次（2023年上半年行业平均值为0.29次，公司位居同行业2/16）；固定资产周转率为1.44次，上年同期为1.58次（2023年上半年行业平均值为1.02次，公司位居同行业3/16）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为8.29次、6.04次。

　　2024年上半年，公司期间费用为6.51亿元，较上年同期增加5180.42万元；期间费用率为29.44%，较上年同期上升3.38个百分点。其中，销售费用同比增长7.83%，管理费用同比增长16.63%，研发费用同比下降1.95%，财务费用由去年同期的-801.24万元变为-222.69万元。

　　资料显示，销售费用的变动主要因为市场竞争加剧公司投入广告装饰费及市场服务费同比增长；管理费用的变动主要因为公司股权激励产生的股份支付同比增长；财务费用的变动主要因为利息收支合计同比增长及汇兑损益增长；研发费用的变动主要因为研发材料投入下降。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司固定资产较上年末增加6.19%，占公司总资产比重上升3.48个百分点；合同资产较上年末减少21.10%，占公司总资产比重下降2.84个百分点；一年内到期的非流动资产较上年末减少79.58%，占公司总资产比重下降2.55个百分点；交易性金融资产较上年末减少42.61%，占公司总资产比重下降2.50个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司合同负债较上年末减少46.11%，占公司总资产比重下降3.08个百分点；短期借款较上年末增加157.66%，占公司总资产比重上升3.66个百分点；应付票据较上年末减少25.51%，占公司总资产比重下降1.73个百分点；应交税费较上年末减少50.56%，占公司总资产比重下降1.28个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为2.43亿元，占净资产的7.7%，较上年末增加2272.28万元。其中，存货跌价准备为1438.33万元，计提比例为5.58%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为46.30%，相比上年末下降2.22个百分点；有息资产负债率为8.66%，相比上年末上升4.60个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为1.16，速动比率为1.06。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为广发基金-中国人寿保险股份有限公司-传统险-广发基金国寿股份均衡股票传统可供出售单一资产管理计划，取代了一季度末的香港中央结算有限公司。在具体持股比例上，广发策略优选混合型证券投资基金持股有所上升，蒯正东持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为1.8万户，较一季度末下降了2327户，降幅11.43%；户均持股市值由一季度末的33.77万元下降至31.66万元，降幅为6.25%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。