步长制药近期发布2024年半年报。1-6月，步长制药实现营业收入54.32亿元，同比下降21.93%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，同比下降68.98%；公司经营活动产生的现金流量净额为4.97亿元，同比增加85.62%。

　　上半年，步长制药的毛利率、净利率及加权平均净资产收益率分别为57.01%、3.33%和2.02%，同比降幅分别为11.68个百分点、6.49个百分点和3.89个百分点。

　　Wind数据显示，按照申万分类，A股中药板块共有71家上市公司，步长制药上半年营收增长率排名倒数第7；净利润增长率位列倒数第10。

　　对于上述相关指标的下降，步长制药在财报中表示，主要是部分产品因医保受限或被部分省份纳入重点监控目录使得销售规模下降、主要产品中药材价格比上年同期上涨及本期政府补助比上年同期减少等综合影响。

　　脑心通胶囊和丹红注射液循证医学研究仍在进行

　　2023年年报中，步长制药曾提到，全资子公司通化谷红制药产品谷红注射液、控股子公司吉林天成制药产品复方曲肽注射液、复方脑肽节苷脂注射液于2022年底前已陆续调出各省级医保目录，且2023年初被部分省份纳入“省级重点监控合理用药药品目录”。

　　在2024年半年报中，步长制药提到，脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红注射液均进入了《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》(2023年版)，享受国家医保基金比例报销的政策支持。

　　对于脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红注射液这三款产品，步长制药表示，是公司的独家品种，也是经过长期市场检验的成熟品种。2012年稳心颗粒完成了历时三年的循证医学研究临床试验，其对心律失常的疗效再次得到了肯定。脑心通胶囊和丹红注射液的循证医学研究亦在稳步进行。2024年上半年，这三款产品合计销售金额为25.7亿元。

　　被监管关注后销售费用下降明显

　　一直以来，步长制药销售费用畸高备受关注。2023年，步长制药销售费用63.69亿元，其中市场、学术推广费及咨询费为60.31亿元。而其销售费用的支付对象中，不仅包括成立一年就注销的嘉辰凯越健康发展有限公司、杭州通汇融健康管理咨询有限公司等，还包括实际控制人赵涛丈母娘王秀珍旗下的贵州名帅酒业销售有限公司。

　　2023年年报发布后，上交所对步长制药下发监管函，其中要求公司说明是否存在变相利益输送情况。对此，步长制药回复称，通过检查公司往来科目明细、付款明细、支付对象等方式进行自查，不存在为他方垫付资金、承担费用等变相利益输送情况。回复上交所监管函后，多家媒体就公司的销售费用去向进行报道。今年7月18日，上交所就近期媒体报道相关事项对步长制药发出监管工作函。

　　被监管关注后，步长制药学术推广等相关费用下降明显。2024上半年，步长制药的销售费用20.68亿元，同比下滑38.78%。其中市场、学术推广及咨询费19.02亿元，同比降幅40.77%；研发费用1.22亿元，同比增长21.66%。

　　在关联交易部分，步长制药上半年向贵州名帅酒业销售有限公司、贵州洞酿洞藏酒业销售有限公司、宁波国帅酒业销售有限公司购买商品、接受服务的发生额为38.34万元、6.01万元和637.92万元，2024年的预计数分别为5000万元、8000万元和8000万元。2024年预计向贵州国帅龟仙洞酒业集团有限公司、真唯道酒业(宁波)有限公司购买商品、接受服务等的金额分别1亿元和6000万元，不过上半年的发生额均为0。

　　可以看出，步长制药2024年预计向5家关联酒业公司购买商品、接受服务的金额高达3.7亿元，但上半年的真实发生额不足700万元。此外，步长制药2024年还计划向关联方西安新丝路茶业有限公司购买商品、接受服务的金额为600万元，上半年发生额为76.8万元；向关联方陕西昱升印务有限公司购买商品、接受服务的金额为3.6亿元，上半年的发生额为2627.2万元。