财中社11月14日电国信证券发布研报，对金域医学（603882）三季报进行点评，2024年前三季度公司实现营收56.19亿元（-10.95%），归母净利润0.94亿元（-83.71%），扣非归母净利润0.78亿元（-77.23%）；第三季度实现营收17.38亿元（-13.15%），归母净利润0.04亿元（-98.56%），主要原因是由于常规检测需求增长速度不及预期，前期固定成本投入较大，导致经营杠杆效应下降。

　　国信证券主要观点如下：

　　一、深耕医检主航道，坚持长期主义和创新两大核心发展理念

　　公司坚持以客户为中心、以临床和疾病为导向，前三季度公司新增合作精准医学中心25家，新增产学研合作及疾病联盟20项。同时公司持续深化数智化转型工作，充分利用大模型等人工智能技术，进一步深挖医检大数据潜力，已在广州数据交易所上线4个产品。

　　二、单季度毛利率同比提升，经营现金流大幅改善

　　2024年前三季度公司毛利率为35.2%（-2.3pp），2024年第三季度毛利率为36.0%，环比增长1.5pp。公司进一步提升精细化管理效应，在营销、供应链、服务、管理等领域的数智化转型变革项目落地取得一定成效，管理效率稳步提升。销售费用率12.1%（+0.4pp），管理费用率8.6%（+0.4pp），研发费用率5.4%（-0.4pp）。2024年前三季度净利率1.5%（-7.5pp），信用减值损失为4.21亿，经模拟计算经营层面净利率已达8.0%，常规检测的盈利能力在逐步恢复中。公司进一步加强现金流管理力度，应收账款回收进度改善明显，前三季度公司经营活动现金流量净额为3.12亿，其中三季度经营现金流净额为2.78亿，同比增长80%。

　　三、投资建议

　　金域医学基于高强度的自主研发和产学研一体化，每年推出数百项创新项目，高端技术平台的不断完善和“医检4.0”数字化转型战略落地将驱动公司盈利能力稳健提升。综合考虑应收账款坏账计提、行业环境和监管政策影响，下调收入和盈利预测，预计2024-2026年收入78.49亿元、86.58亿元、95.98亿元（原为85.89亿元、95.31亿元、104.94亿元），同比增长-8.1%、10.3%、10.9%；归母净利润为2.30亿元、6.89亿元、8.46亿元（原为4.54亿元、8.73亿元、10.92亿元），同比增长-64.3%、200.1%、22.8%，当前股价对应PE为72.6倍、24.2倍、19.7倍，维持“优于大市”评级。