城地香江（603887）8月30日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入5.76亿元，同比下降37.47%；归母净利润亏损6928.94万元，上年同期盈利577.29万元；扣非净利润亏损9580.72万元，上年同期亏损1580.33万元；经营活动产生的现金流量净额为2.58亿元，同比增长637.51%；报告期内，城地香江基本每股收益为-0.15元，加权平均净资产收益率为-2.46%。

　　报告期内，公司合计非经常性损益为2651.78万元，其中单独进行减值测试的应收款项减值准备转回为1715.53万元。

　　以8月29日收盘价计算，城地香江目前市盈率（TTM）约为-3.84倍，市净率（LF）约为0.96倍，市销率（TTM）约为1.32倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入3.32亿元，同比下降12.54%，环比增长36.56%；归母净利润-2341.62万元，同比下降216.58%，环比增长48.95%；扣非净利润-3317.71万元，同比下降282.43%，环比增长47.03%。

　　资料显示，公司致力于提供IDC全生命周期服务，其中主要包括：数据中心投资及运营服务；数据中心产品综合解决方案。

　　2024年上半年，公司毛利率为27.05%，同比上升2.14个百分点；净利率为-12.03%，较上年同期下降12.66个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为31.25%，同比下降3.49个百分点，环比上升9.93个百分点；净利率为-7.04%，较上年同期下降12.32个百分点，较上一季度上升11.80个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为-2.46%，较上年同期下降2.63个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为-0.04%，较上年同期下降0.58个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为2.58亿元，同比增长637.51%；筹资活动现金流净额-5297.47万元，同比减少3801.96万元；投资活动现金流净额-1.68亿元，上年同期为-1.88亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-1.08亿元，上年同期为-2.85亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为276.14%，净现比为-372.15%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.08次，上年同期为0.11次（2023年上半年行业平均值为0.19次，公司位居同行业99/131）；固定资产周转率为0.58次，上年同期为1.22次（2023年上半年行业平均值为4.24次，公司位居同行业110/131）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为0.35次、0.61次。

　　2024年上半年，公司期间费用为2.45亿元，较上年同期增加2213.39万元；期间费用率为42.57%，较上年同期上升18.35个百分点。其中，销售费用同比增长1.68%，管理费用同比增长30.53%，研发费用同比增长6.01%，财务费用同比下降7.19%。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司存货较上年末增加65.92%，占公司总资产比重上升4.84个百分点；应收账款较上年末减少19.70%，占公司总资产比重下降4.52个百分点；其他流动资产较上年末增加25.92%，占公司总资产比重上升0.93个百分点；合同资产较上年末减少15.12%，占公司总资产比重下降0.90个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司合同负债较上年末增加162.31%，占公司总资产比重上升5.64个百分点；应付账款较上年末减少30.23%，占公司总资产比重下降3.94个百分点；短期借款较上年末减少15.95%，占公司总资产比重下降1.71个百分点；应付票据较上年末减少36.85%，占公司总资产比重下降0.87个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为8.61亿元，占净资产的30.76%，较上年末增加3.42亿元。其中，存货跌价准备为2515.21万元，计提比例为2.84%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为61.41%，相比上年末下降0.72个百分点；有息资产负债率为29.70%，相比上年末下降0.37个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为1.85，速动比率为1.48。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为黄伟君，取代了一季度末的J.P.Morgan Securities PLC-自有资金。在具体持股比例上，余思漫、黎幼惠持股有所上升，谢晓东、沙正勇、卢静芳、余艇、华创证券-上海西上海投资发展有限公司-华创证券睿创2号单一资产管理计划、宋亚会、上海灏丞投资管理中心(有限合伙)持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为3.32万户，较一季度末下降了2406户，降幅6.75%；户均持股市值由一季度末的8.23万元下降至7.28万元，降幅为11.54%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。