$世运电路(SH603920)$  

除了大摩，德银一直是特斯拉“最大的空头”，而最近，它却意外地恢复了对特斯拉(TSLA.US)的“买入”评级，并将其列为汽车行业的首选股。

德意志银行表示，该行将特斯拉视为一个试图重塑多个行业的技术平台。值得拥有独特的估值框架——他的“独特”估值方法是一种“多模式”的分析，将特斯拉的四大主题结合在一起。它们分别是汽车、能源储存、人形机器人和机器人出租车。

★汽车业务方面，Yu预计到2030年将交付400万辆。他用企业价值的8倍来计算营收，这与苹果公司的营收倍数类似，“因为品牌吸引力和影响力相似”。

★能源存储方面，分析师Yu借鉴了美国能源技术公司Enphase energy Inc. 25倍的企业价值（扣除利息、税项、折旧及摊销前利润）。“储能业务已经经历了一个重大的增长/利润率转折，”这可能导致2025年的收入超过130亿美元。

★至于“地表最强”机器人擎天柱，yu认为特斯拉到2035年将拥有20万台机器人，平均售价为5万美元。因此，考虑到特斯拉专注于人工智能，他对特斯拉的这部分业务采用了与英伟达公司类似的倍数。

★从长远来看，特斯拉是自动驾驶(Robotaxi)和人形机器人Optimus的新兴领导者……它们代表了端到端人工智能的一些一些最清晰、最有利可图的应用。”

最后，德银给出了特斯拉295美元的目标价。

正如马斯卡当时在社交媒体X(前身为推特)上所表达的那样，他认为基于全自动驾驶的Robotaxi与“擎天柱人形机器人”将是特斯拉的未来。一旦特斯拉完全解决了自动驾驶问题，并实现擎天柱人形机器人(Optimus)大规模量产，任何仍持有特斯拉空头头寸的人都会“被消灭”，即便是比尔·盖茨也不例外。