中农立华（603970）4月19日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入104.60亿元，同比下降10.59%；归母净利润2.25亿元，同比增长6.91%；扣非净利润2.01亿元，同比增长0.83%；经营活动产生的现金流量净额为-9.44亿元，上年同期为15.36亿元；报告期内，中农立华基本每股收益为0.8365元，加权平均净资产收益率为16.24%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派4.5元（含税）。

　　以4月18日收盘价计算，中农立华目前市盈率（TTM）约为21.79倍，市净率（LF）约为3.4倍，市销率（TTM）约为0.47倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　数据统计显示，中农立华近三年营业总收入复合增长率为16.35%，在农药行业已披露2023年数据的8家公司中排名第2。近三年净利润复合年增长率为19.29%，排名1/8。

　　年报显示，公司主要业务为农药流通及植保技术服务业务。

　　分产品来看，2023年公司主营业务中，农药制剂收入60.16亿元，同比增长11.49%，占营业收入的57.52%；农药原药收入43.92亿元，同比下降30.17%，占营业收入的41.99%。

　　截至2023年末，公司员工总数为855人，人均创收1223.35万元，人均创利26.30万元，人均薪酬22.46万元，较上年同期分别变化-9.96%、7.66%、15.03%。

　　2023年，公司毛利率为7.37%，同比上升0.81个百分点；净利率为2.37%，较上年同期上升0.25个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为10.54%，同比上升2.55个百分点，环比上升3.68个百分点；净利率为2.09%，较上年同期上升0.30个百分点，较上一季度上升0.46个百分点。

　　分产品看，农药制剂、农药原药2023年毛利率分别为8.46%、5.93%。

　　报告期内，公司前五大客户合计销售金额13.81亿元，占总销售金额比例为13.20%，公司前五名供应商合计采购金额37.65亿元，占年度采购总额比例为37.15%。

　　数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为16.24%，较上年同期下降0.67个百分点；公司2023年投入资本回报率为10.48%，较上年同期下降0.46个百分点。

　　2023年，公司经营活动现金流净额为-9.44亿元，同比减少24.80亿元，主要系经济形势及公司搜发展带动客户授信账期、衣和交易币种、结结算方式变更所致；筹资活动现金流净额-3.28亿元，同比减少2.05亿元，主要系本期归还银行借款所致；投资活动现金流净额2.50亿元，上年同期为-5.67亿元，主要系本期购买结构性存款减少所致。

　　进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-7.38亿元，上年同期为11.15亿元。

　　2023年，公司营业收入现金比为83.79%，净现比为-419.94%。

　　营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为1.71次，上年同期为2.13次（2022年行业平均值为0.72次，公司位居同行业1/32）；固定资产周转率为224.69次，上年同期为215.67次（2022年行业平均值为3.08次，公司位居同行业1/32）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为11.06次、6.25次。

　　2023年，公司期间费用为4.14亿元，同比增长3375.31万元；期间费用率为3.96%，同比增长0.71个百分点。其中，销售费用同比增长8.98%，管理费用同比增长7.49%，研发费用同比增长42.76%，财务费用同比下降28.15%。

　　资产重大变化方面，截至2023年年末，公司应收账款较上年末增加551.68%，占公司总资产比重上升23.25个百分点；货币资金较上年末减少55.27%，占公司总资产比重下降16.55个百分点；其他流动资产较上年末减少39.48%，占公司总资产比重下降3.51个百分点；交易性金融资产较上年末减少20.78%，占公司总资产比重下降2.82个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2023年年末，公司合同负债较上年末减少33.01%，占公司总资产比重下降4.53个百分点；短期借款较上年末减少21.46%，占公司总资产比重下降2.35个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加2969.23%，占公司总资产比重上升1.77个百分点；应付账款较上年末增加7.84%，占公司总资产比重上升1.60个百分点。

　　从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为15.36亿元，占净资产的106.69%，较上年末减少2698.41万元。其中，存货跌价准备为8887.3万元，计提比例为5.47%。

　　2023年全年，公司研发投入金额为6536.38万元，同比增长42.76%；研发投入占营业收入比例为0.62%，相比上年同期上升0.23个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

　　在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为73.47%，相比上年末下降2.77个百分点；有息资产负债率为12.30%，相比上年末下降2.18个百分点。

　　2023年，公司流动比率为1.31，速动比率为0.96。

　　年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为胡子辉、刘锋，取代了三季度末的南京红太阳股份有限公司、中阅定制2号私募证券投资基金。在具体持股比例上，中信保诚人寿保险有限公司-传统账户持股有所上升，中阅战略优选2号私募证券投资基金持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为8544户，较三季度末下降了526户，降幅5.80%；户均持股市值由三季度末的48.54万元下降至48.32万元，降幅为0.45%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。