通过资产并购做大市场规模是汽车零部件巨头成长的必经之路，不过整合阵痛期能否顺利通过是一道生死门。

　　自2019年收购全球性零部件公司格拉默，继峰股份（603997.SH）营收规模从上一年的21.5亿元增加至2019年的180.0亿元，实现跨越式增长，但是增收不增利，归母净利迟迟未能恢复至2019年水平。

　　值得一提的是，今年4月，继峰股份公告格拉默获得德国宝马乘用车座椅项目定点，是其首次获得海外高端座椅订单。“在公司乘用车座椅业务的全球战略布局中，格拉默的协同合作发挥了不可替代的作用。”继峰股份董事长王义平在9月9日下午举行的投资者交流会上表示。

　　“蛇吞象”格拉默后，整合成效几何？

　　此前继峰股份发布2024年半年报，公司上半年实现营收110.1亿元，同比增长5.5%；归母净利润0.5亿元，同比下降35.5%。其中Q2实现营收57.2亿元，同比增长7.4%，归母净利润0.34亿元，同比增长52%。

　　作为业务占比大头的格拉默，2024上半年实现营业收入86.25亿元，同比降低2.82%；实现净利润亏损0.35亿元，亏损小幅扩大（去年同期亏损0.02亿元）。分区域来看，格拉默在亚太/欧洲/美洲区营收增速分别为3.3%、-12.8%、5.6%。

　　“（欧洲）收入下滑主要受到德国汽车市场产量下滑影响；由于固定成本缺乏弹性，销售收入的不均匀分布导致产能利用率的波动，以及不同毛利产品的结构性销售差异，均对盈利水平造成影响。”王义平称。

　　不过从季度表现来看，格拉默业绩好于市场预期。其在Q2实现净利润350万欧元，环比扭亏为盈。在此拉动下，继峰股份座椅业务上半年实现归母净利润-0.23亿元，同比大幅收窄，Q2首次实现单季度盈利。

　　在4月的公告中，继峰股份称其控股子公司格拉默继峰（德国）成为德国宝马座椅总成供应商，将在欧洲地区为德国宝马开发、生产前后排座椅总成产品。

　　据了解，此为德国宝马全新平台下的乘用车座椅项目，预计从2027年下半年开始，项目生命周期8年，预计生命周期总金额为120亿元。

　　王义平对此表示，“公司成功由国内乘用车座椅供应商转型为全球乘用车座椅供应商，将全力以赴，争取更多海内外主机厂客户项目定点，快速提高市场份额。”

　　中泰证券也认为，“这次定点是公司乘用车座椅全球战略0到1的突破，看好公司中长期有望打造为全球乘用车座椅新星。”

　　新兴业务推进迅速，产能加快全球布局

　　继峰股份是汽车座椅龙头，传统业务为座椅扶手和头枕，客户为主流tier1和主机厂。2019年收购格拉默后，拓展至商用车座椅、乘用车中控系统和其他内饰部件业务，同时顺势取得海外生产研发基地，实现全球化布局。

　　王义平透露，“截至2024年7月31日，公司累计乘用车座椅在手项目定点共18个。目前，乘用车座椅客户已覆盖海外豪华车企、国内造车新势力龙头企业、国内传统高端合资车企、国内传统头部自主车企。市场从中国拓展至欧洲、东南亚，客户结构进一步多元化。”

　　此外，在汽车产业向电动智能化转型之际，继峰股份也抓住机遇，拓展座舱相关毛利率较高的产品。

　　王义平表示，“出风口业务快速增长，2024年上半年实现销售额1.66亿元（去年同期约9500万元）。截至2024年6月30日，公司已获得在手项目定点约70个；乘用车隐藏式门把手和车载冰箱在手订单持续积累，其中车载冰箱业务2024年上半年实现销售额约2200万元，首次开始贡献收入。”

　　汽车零部件制造本质还是规模产业，需要依靠项目放量摊薄成本，因此产能建设及布局至关重要。

　　董秘刘杰表示，“2024年上半年，国内的乘用车座椅生产基地中，合肥基地（一期）、常州基地已如期建成投产，宁波基地、长春基地、天津基地、北京基地、福州基地、义乌基地、芜湖基地按计划已完成布局并投入建设中；与格拉默也在携手探索座椅业务全球化布局，将在欧洲、东南亚建设乘用车座椅生产基地。”