中证智能财讯均瑶健康（605388）4月19日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入16.34亿元，同比增长65.71%；归母净利润5757.59万元，同比下降24.97%；扣非净利润3091.20万元，同比下降37.33%；经营活动产生的现金流量净额为8579.54万元，上年同期为-2.84亿元；报告期内，均瑶健康基本每股收益为0.13元，加权平均净资产收益率为2.99%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股转4股派1元（含税）。

　　报告期内，公司合计非经常性损益为2666.39万元，其中计入当期损益的政府补助为2547.05万元。

　　以4月18日收盘价计算，均瑶健康目前市盈率（TTM）约为60.72倍，市净率（LF）约为1.81倍，市销率（TTM）约为2.14倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　数据统计显示，均瑶健康近三年营业总收入复合增长率为24.25%，在乳品行业已披露2023年数据的7家公司中排名第1。近三年净利润复合年增长率为-35.43%，排名6/7。

　　资料显示，公司目前主营常温乳酸菌系列饮品的研发、生产和销售，并陆续推出其他系列健康饮品。

　　分产品来看，2023年公司主营业务中，商品供应链收入8.09亿元，占营业收入的49.50%；乳酸菌饮品收入5.80亿元，同比下降10.88%，占营业收入的35.50%；益生菌食品收入1.55亿元，同比增长205.62%，占营业收入的9.49%。

　　截至2023年末，公司员工总数为1136人，人均创收143.85万元，人均创利5.07万元，人均薪酬19.96万元，较上年同期分别变化46.75%、-33.56%、29.53%。

　　2023年，公司毛利率为24.43%，同比下降11.21个百分点；净利率为3.96%，较上年同期下降3.49个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为22.91%，同比上升1.22个百分点，环比下降1.59个百分点；净利率为-8.21%，较上年同期下降6.66个百分点，较上一季度下降15.88个百分点。

　　分产品看，商品供应链、乳酸菌饮品、益生菌食品2023年毛利率分别为10.92%、36.82%、49.33%。

　　报告期内，公司前五大客户合计销售金额1.97亿元，占总销售金额比例为12.07%，公司前五名供应商合计采购金额5.55亿元，占年度采购总额比例为45.17%。

　　数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为2.99%，较上年同期下降1.00个百分点；公司2023年投入资本回报率为3.05%，较上年同期下降0.06个百分点。

　　2023年，公司经营活动现金流净额为8579.54万元，同比增加3.70亿元；筹资活动现金流净额-4406.47万元，同比增加4319.94万元；投资活动现金流净额-2.50亿元，上年同期为-3005.7万元。

　　进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-7580.65万元，上年同期为3376.96万元。

　　2023年，公司营业收入现金比为123.30%，净现比为149.01%。

　　营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.67次，上年同期为0.42次（2022年行业平均值为0.76次，公司位居同行业19/20）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为11.57次、6.52次。

　　2023年，公司期间费用为3.33亿元，同比增长6244.54万元；但期间费用率为20.39%，同比下降7.07个百分点。其中，销售费用同比增长0.42%，管理费用同比增长55.52%，研发费用同比增长40.12%，财务费用-658.05万元，去年同期-1574.42万元。

　　资产重大变化方面，截至2023年年末，公司固定资产较上年末增加230.92%，占公司总资产比重上升17.31个百分点；在建工程较上年末减少60.52%，占公司总资产比重下降11.37个百分点；其他非流动资产较上年末减少81.19%，占公司总资产比重下降9.86个百分点；货币资金较上年末减少26.56%，占公司总资产比重下降8.45个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2023年年末，公司合同负债较上年末增加57.58%，占公司总资产比重上升2.95个百分点；应付账款较上年末减少25.87%，占公司总资产比重下降2.53个百分点；递延所得税负债较上年末增加125.72%，占公司总资产比重上升0.49个百分点；其他流动负债较上年末增加57.10%，占公司总资产比重上升0.38个百分点。

　　从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为2.07亿元，占净资产的10.67%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。

　　2023年全年，公司研发投入金额为2517.84万元，同比增长40.12%；研发投入占营业收入比例为1.54%，相比上年同期下降0.28个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

　　在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为22.77%，相比上年末上升3.23个百分点；有息资产负债率为0.24%，相比上年末上升0.06个百分点。

　　2023年，公司流动比率为2.31，速动比率为1.90。

　　年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为香港中央结算有限公司、基本养老保险基金一九零三组合、UBS AG，取代了三季度末的上海淳心瑶投资管理中心(有限合伙)、行知星享稳博灵泰1号私募证券投资基金、交银施罗德股息优化混合型证券投资基金。在具体持股比例上，杨小梅持股有所上升，交银施罗德消费新驱动股票型证券投资基金持股有所下降。

　　值得注意的是，根据年报数据，均瑶健康17.14%股份处于质押状态。其中，第一大股东上海均瑶(集团)有限公司质押7370.00万股公司股份，占其全部持股的52.47%。

　　筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为1.87万户，较三季度末下降了1647户，降幅8.11%；户均持股市值由三季度末的27.20万元上升至28.88万元，增幅为6.18%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。