山石网科（688030）8月29日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入3.81亿元，同比增长2.02%；归母净利润亏损8000.87万元，上年同期亏损1.12亿元；扣非净利润亏损8559.44万元，上年同期亏损1.18亿元；经营活动产生的现金流量净额为-7003.21万元，上年同期为2279.07万元；报告期内，山石网科基本每股收益为-0.4519元，加权平均净资产收益率为-7.74%。

　　以8月28日收盘价计算，山石网科目前市盈率（TTM）约为-8.53倍，市净率（LF）约为1.81倍，市销率（TTM）约为1.95倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入2.3亿元，同比增长0.45%，环比增长52.04%；归母净利润-460.39万元，同比增长81.53%，环比增长93.89%；扣非净利润-980.81万元，同比增长61.92%，环比增长87.06%。

　　半年报称，公司聚焦网络安全领域，围绕“可持续安全2.0”理念，公司明确了四大业务场景，分别为：安全连接、安全计算、安全数据、安全运营。公司的业务线已涵盖边界安全、云安全、应用安全、数据安全、工业互联网安全、安全运营、安全服务、安全教育在内的8大类产品和服务，并已形成数十种行业和场景的解决方案。

　　2024年上半年，公司毛利率为74.66%，同比上升13.70个百分点；净利率为-21.16%，较上年同期上升9.21个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为76.47%，同比上升19.60个百分点，环比上升4.57个百分点；净利率为-2.05%，较上年同期上升9.27个百分点，较上一季度上升48.16个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为-7.74%，较上年同期增长1.16个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为-4.92%，较上年同期增长2.07个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-7003.21万元，同比减少9282.29万元；筹资活动现金流净额2633.81万元，同比增加9999.98万元；投资活动现金流净额-8032.19万元，上年同期为-1.39亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-1.33亿元，上年同期为-1.02亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为141.95%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.21次，上年同期为0.19次（2023年上半年行业平均值为0.15次，公司位居同行业10/36）；固定资产周转率为1.61次，上年同期为1.45次（2023年上半年行业平均值为3.48次，公司位居同行业28/36）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为0.49次、1.22次。

　　2024年上半年，公司期间费用为3.94亿元，较上年同期增加2312.20万元；期间费用率为103.54%，较上年同期上升4.10个百分点。其中，销售费用同比下降2.27%，管理费用同比增长34.21%，研发费用同比增长7.93%，财务费用同比增长92.26%。

　　资料显示，管理费用的变动主要因为公司离职补偿及年会会议费增加；财务费用的变动主要因为报告期内汇兑损失，以及利息收入同比减少。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少39.19%，占公司总资产比重下降6.60个百分点；交易性金融资产较上年末增加199.96%，占公司总资产比重上升3.49个百分点；使用权资产较上年末增加199.36%，占公司总资产比重上升1.15个百分点；其他流动资产较上年末减少55.80%，占公司总资产比重下降0.77个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末增加30.54%，占公司总资产比重上升2.47个百分点，主要系报告期内使用银行授信；应交税费较上年末减少65.42%，占公司总资产比重下降0.99个百分点；其他流动负债较上年末减少22.27%，占公司总资产比重下降0.82个百分点；应付账款较上年末减少12.65%，占公司总资产比重下降0.43个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为8140.63万元，占净资产的8.3%，较上年末增加428.05万元。其中，存货跌价准备为1659.85万元，计提比例为16.94%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为44.29%，相比上年末上升2.62个百分点；有息资产负债率为25.06%，相比上年末上升4.05个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为2.58，速动比率为2.41。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，持股最多的为神州云科(北京)科技有限公司，占比12.67%。十大流通股东名单相比2024年一季报维持不变。在具体持股比例上，神州云科(北京)科技有限公司持股有所上升，国创开元股权投资基金(有限合伙)持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为7408户，较一季度末下降了192户，降幅2.53%；户均持股市值由一季度末的31.66万元下降至25.42万元，降幅为19.71%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。