巨额研发同时也巨额亏损，一直以来，百济神州（ONC.US；06160.HK；688235.SH）除了是国内的“创新药一哥”，也被业内调侃为“烧钱一哥”。然而到了2025年，“烧钱一哥”的称号似乎有望彻底摘下了。

　　1月14日，百济神州发布公告称，公司于2025年1月13日（美国东部时间）参加第43届摩根大通年度医疗健康大会（下称“JPM大会”）并进行报告展示。百济神州首席执行官欧雷强透露，根据美国通用会计准则，公司预计将实现2025年全年经营利润为正，即营业收入大于营业成本、销售费用、管理费用及研发费用之总和。

　　不过，百济神州亦强调，该等经营预测为公司依据目前可掌握的包括全球经济环境、行业发展情况、公司经营状况、业务发展趋势等方面信息做出的初步评估，并未假设任何潜在的重大新业务进展或偶发的非经常性项目，且未经公司审计师确认或审阅，存在一定的不确定性，不构成对投资者的实质性承诺，具体准确的财务数据以公司未来正式披露的经审计后的年度报告为准。

　　虽然百济神州给自己留足了转圜的余地，但上述消息发出后，仍快速点燃了三地资本市场的热情。百济神州A股、港股和美股股价纷纷走高。1月14日，百济神州A股以涨停收盘，报收178.60元/股；港股报收114.80港元/股，涨7.69%；美股则盘前报价184.61美元/股，涨4.47%。

　　百济神州成立于2010年，是国内首家在美国纳斯达克、港交所与上交所三地上市的生物医药公司，但自上市以来，公司实际上一直处于亏损状态。财报数据显示，2017-2023年及2024年前三季度，百济神州的归母净利润分别为-9.82亿元、-47.47亿元、-69.15亿元、-113.84亿元、-97.48亿元、-136.42亿元、-67.16亿元、-36.87亿元，算下来，七年多来公司合计亏损超578亿元。

　　何时盈利也成为外界对百济神州最关切的问题。2024年8月，百济神州在第二季度美股业绩报告中首次对外释放了有望盈利的信号。财报显示，2024年第二季度，百济神州非美国公认会计原则（GAAP）下的经营亏损同比下降66%。而按经调整数据计算，公司已实现盈利，经调整经营利润达4800万美元。

　　2024年三季报显示，2024年前三季度，百济神州营业总收入为191.36亿元，较上年同比上升48.6%；归属于母公司所有者的净亏损36.87亿元，上年同期净亏损为38.78亿元，其中包含百时美施贵宝（BMS）仲裁和解相关的非经常性收益26.03亿元。

　　“如扣除上述非经常性收益以及合作相关的递延收入影响，2024年前三季度归属于母公司所有者的净亏损较上年同比减少41.01亿元。”百济神州强调。

　　核心产品泽布替尼胶囊（商品名：百悦泽）和替雷利珠单抗注射液（商品名：百泽安）是百济神州业绩的主要增长点。根据财报，2024年前三季度，泽布替尼全球销售额总计129.32亿元，替雷利珠单抗全球销售额总计33.6亿元。其中，泽布替尼销售收入首次破百亿，且前三季度收入已超过2023年全年的91.38亿元。

　　除了产品快速放量的加持，时代周报记者早前从百济神州方面了解到，公司内部也在不断降本增效。其中，国内商业化团队在实现销售额每年双位数增长的同时，团队的扩充几乎极其有限，对工厂也采取了精益供应链、压缩生产成本，优化毛利率等一系列举措。

　　此外，时代周报记者注意到，百济神州还在JPM大会上表示，随着2024年Q3单季度营收首次突破10亿美元、泽布替尼一线适应症的获批、2024年将13个新分子实体（NMEs）推进临床、30+临床肿瘤管线正在推进等一系列里程碑进展的实现，表明该公司在全球肿瘤治疗领域的布局正处于一个关键的拐点。2025年，百济神州将继续强化和巩固血液学领域的领导力、推进一系列肿瘤学的研发管线。

　　除了已经商业化的两款抗肿瘤产品，百济神州的“后备军”亦十分丰富。据其在大会上透露，截至2025年1月6日，公司最新研发管线包括25+款处于1期临床研究阶段的早期管线，以及15+处于2期和3期阶段的管线，涵盖了小分子、抗体、抗体偶联药物（ADC）、CDAC等多种分子类型。