宣泰医药（688247）8月31日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入2.18亿元，同比增长96.81%；归母净利润5415.33万元，同比增长137.60%；扣非净利润4879.34万元，同比增长167.97%；经营活动产生的现金流量净额为6453.23万元，同比增长602.57%；报告期内，宣泰医药基本每股收益为0.12元，加权平均净资产收益率为4.47%。公司2024年半年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现0.25元（含税）。

　　以8月30日收盘价计算，宣泰医药目前市盈率（TTM）约为40.56倍，市净率（LF）约为3.1倍，市销率（TTM）约为9.21倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业收入1.07亿元，同比增长55.94%，环比下降4.33%；归母净利润3125.74万元，同比增长107.34%，环比增长36.52%；扣非净利润2704.52万元，同比增长110.73%，环比增长24.36% 。

　　资料显示，公司是一家参与国际竞争的化学制药企业。公司依靠研发驱动，积极参与国际竞争，致力于成为一家全球领先的创新型高端化学制药公司。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，产品销售收入1.52亿元，同比增长178.47%，占营业收入的69.51%；CRO研发服务收入0.26亿元，同比下降23.70%，占营业收入的11.82%；权益分成收入0.19亿元，同比增长106.24%，占营业收入的8.78%。

　　2024年上半年，公司毛利率为48.95%，同比下降6.01个百分点；净利率为24.84%，较上年同期上升4.26个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为52.60%，同比下降1.57个百分点，环比上升7.15个百分点；净利率为29.33%，较上年同期上升7.27个百分点，较上一季度上升8.78个百分点。

　　分产品看，产品销售收入、CRO研发服务、CMO加工服务2024年上半年毛利率分别为40.37%、46.72%、54.99%。

　　盈利能力方面， 2024年半年度公司加权平均净资产收益率为4.47%，同比上升2.55个百分点。公司2024年上半年投入资本回报率为4.3%，较上年同期上升2.72个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为6453.23万元，同比增长602.57%；筹资活动现金流净额-5347.56万元，同比减少5334.91万元；投资活动现金流净额-3.87亿元，上年同期为-3.92亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-3.32亿元，上年同期为-3.47亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为114.48%，净现比为119.17%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.16次，上年同期为0.08次（2023年上半年行业平均值为0.21次，公司位居同行业101/114）；固定资产周转率为0.86次，上年同期为1.13次（2023年上半年行业平均值为1.21次，公司位居同行业58/114）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为3.18次、1.34次。

　　2024年上半年，公司期间费用为5221.35万元，较上年同期增加1024.14万元；但期间费用率为23.95%，较上年同期下降13.94个百分点。其中，销售费用同比增长17.44%，管理费用同比增长5.64%，研发费用同比增长23.39%，财务费用由去年同期的-605.70万元变为-387.88万元。

　　资料显示，销售费用的变动主要因为销售人员同比增加导致薪酬费用上升；财务费用的变动主要因为银行存款利率下调，导致利息收入下降；研发费用的变动主要因为公司多个研发项目开展临床试验及专利费用同比增加。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少58.40%，占公司总资产比重下降27.52个百分点；其他流动资产较上年末减少94.18%，占公司总资产比重下降8.80个百分点；在建工程较上年末增加48.20%，占公司总资产比重上升0.54个百分点；固定资产较上年末减少2.64%，占公司总资产比重下降0.49个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司合同负债较上年末减少24.69%，占公司总资产比重下降0.87个百分点；长期递延收益较上年末增加15.53%，占公司总资产比重上升0.66个百分点；应付账款较上年末增加26.26%，占公司总资产比重上升0.28个百分点；应付职工薪酬较上年末减少21.28%，占公司总资产比重下降0.20个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为8095.32万元，占净资产的6.69%，较上年末减少365.63万元。其中，存货跌价准备为370.42万元，计提比例为4.38%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为11.05%，相比上年末下降0.07个百分点；有息资产负债率为0.00%，相比上年末基本持平。

　　2024年上半年，公司流动比率为11.70，速动比率为10.69。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，持股最多的为南京市栖和创业投资合伙企业(有限合伙)，占比8.12%。十大流通股东名单相比2024年一季报维持不变。在具体持股比例上，上海联一投资中心(有限合伙)、嘉兴联一行毅投资合伙企业(有限合伙)、代学荣、中证上海国企交易型开放式指数证券投资基金、迟忠归持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为6994户，较一季度末下降了320户，降幅4.38%；户均持股市值由一季度末的51.82万元上升至53.28万元，增幅为2.82%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。