联影医疗（688271）8月31日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入53.33亿元，同比增长1.18%；归母净利润9.5亿元，同比增长1.33%；扣非净利润7.98亿元，同比增长1.39%；经营活动产生的现金流量净额为-6.25亿元，上年同期为-5.11亿元；报告期内，联影医疗基本每股收益为1.16元，加权平均净资产收益率为4.93%。公司2024年半年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现1.2元（含税）。

　　以8月30日收盘价计算，联影医疗目前市盈率（TTM）约为43.85倍，市净率（LF）约为4.45倍，市销率（TTM）约为7.59倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入29.83亿元，同比下降2.47%，环比增长26.91%；归母净利润5.87亿元，同比下降3.49%，环比增长61.55%；扣非净利润4.98亿元，同比下降2.47%，环比增长65.81%。

　　半年报称，公司致力于为全球客户提供高性能医学影像设备、放射治疗产品、生命科学仪器及医疗数字化、智能化解决方案。公司总部位于上海，同时在美国、马来西亚、阿联酋、波兰等地设立区域总部及研发中心，在上海、常州、武汉、美国休斯敦进行产能布局，已建立全球化的研发、生产和服务网络。

　　2024年上半年，公司毛利率为50.37%，同比上升1.66个百分点；净利率为17.71%，较上年同期下降0.12个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为51.01%，同比上升3.41个百分点，环比上升1.44个百分点；净利率为19.53%，较上年同期下降0.55个百分点，较上一季度上升4.13个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为4.93%，较上年同期下降0.29个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为4.55%，较上年同期下降0.18个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-6.25亿元，同比减少1.13亿元；筹资活动现金流净额-1.14亿元，同比增加2393.76万元；投资活动现金流净额2729.86万元，上年同期为-6.52亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为8853.36万元，上年同期为-143950.21万元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为88.45%，净现比为-65.73%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.21次，上年同期为0.22次（2023年上半年行业平均值为0.22次，公司位居同行业22/40）；固定资产周转率为2.23次，上年同期为2.50次（2023年上半年行业平均值为2.23次，公司位居同行业16/40）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.36次、0.63次。

　　2024年上半年，公司期间费用为18.91亿元，较上年同期增加5243.73万元；期间费用率为35.45%，较上年同期上升0.58个百分点。其中，销售费用同比增长8.17%，管理费用同比下降3.18%，研发费用同比下降6.69%，财务费用由去年同期的-1.18亿元变为-6534.59万元。

　　资料显示，财务费用的变动主要因为报告期内受国内基准利率下调，资金收益有所降低；以及市场汇率波动，汇兑收益减少。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司交易性金融资产较上年末减少33.95%，占公司总资产比重下降7.25个百分点；应收账款较上年末增加42.98%，占公司总资产比重上升4.54个百分点；存货较上年末增加15.90%，占公司总资产比重上升1.53个百分点；货币资金较上年末增加0.12%，占公司总资产比重下降1.50个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付账款较上年末增加51.13%，占公司总资产比重上升2.74个百分点，主要系报告期内原材料采购增加；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加48.69%，占公司总资产比重上升0.67个百分点；应付职工薪酬较上年末减少22.63%，占公司总资产比重下降0.60个百分点；合同负债较上年末减少4.92%，占公司总资产比重下降0.88个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为45.13亿元，占净资产的23.04%，较上年末增加6.19亿元。其中，存货跌价准备为4585.38万元，计提比例为1.01%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为26.52%，相比上年末上升1.04个百分点；有息资产负债率为0.22%，相比上年末下降0.02个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为3.20，速动比率为2.50。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为香港中央结算有限公司，取代了一季度末的宁波梅山保税港区影聚投资管理合伙企业(有限合伙)。在具体持股比例上，华夏上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金、上海易端投资有限公司持股有所上升，上海中科道富投资合伙企业(有限合伙)、上海北元投资合伙企业(有限合伙)、国寿成达(上海)健康产业股权投资中心(有限合伙)、易方达上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为1.83万户，较一季度末增长了1460户，增幅8.66%；户均持股市值由一季度末的634.53万元下降至493.53万元，降幅为22.22%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。