西高院（688334）8月30日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入3.14亿元，同比增长13.17%；归母净利润9942.52万元，同比增长22.66%；扣非净利润8970.61万元，同比增长25.91%；经营活动产生的现金流量净额为2.16亿元，同比增长52.72%；报告期内，西高院基本每股收益为0.31元，加权平均净资产收益率为3.25%。公司2024年半年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现1.58元（含税）。

　　以8月29日收盘价计算，西高院目前市盈率（TTM）约为24.96倍，市净率（LF）约为1.49倍，市销率（TTM）约为7.06倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入1.61亿元，同比增长13.49%，环比增长5.04%；归母净利润5282.87万元，同比增长14.27%，环比增长13.38%；扣非净利润4636.3万元，同比增长10.92%，环比增长6.97%。

　　半年报显示，公司作为国内领先的电气领域综合性服务机构，长期服务于以特高压为骨干网架、各级电网协调发展的坚强智能电网建设，主要从事电气领域检验检测、计量、认证及技术咨询服务业务，开展相关技术研究、标准制修订及行业管理和服务工作。

　　2024年上半年，公司毛利率为51.03%，同比上升3.38个百分点；净利率为31.68%，较上年同期上升2.45个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为50.80%，同比下降1.05个百分点，环比下降0.47个百分点；净利率为32.86%，较上年同期上升0.23个百分点，较上一季度上升2.42个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为3.25%，较上年同期下降1.06个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为3.14%，较上年同期下降0.14个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为2.16亿元，同比增长52.72%，主要系公司加强应收账款管控，上年营业收入增长产生的应收账款在本年度得到较好的收回，另年初应收票据均得到按期兑付，经营活动产生的现金流量金额增加所致；筹资活动现金流净额-8471.47万元，同比减少10.90亿元，主要系上期收到募集资金所致；投资活动现金流净额3186.96万元，上年同期为-2.01亿元，主要系本期理财产品到期收回所致。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为1.06亿元，相比上年同期下降21.38%。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为125.40%，净现比为217.11%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.09次，上年同期为0.10次（2023年上半年行业平均值为0.19次，公司位居同行业16/19）；固定资产周转率为0.38次，上年同期为0.33次（2023年上半年行业平均值为0.96次，公司位居同行业17/19）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为5.78次、3.21次。

　　2024年上半年，公司期间费用为7538.21万元，较上年同期增加1494.53万元；期间费用率为24.02%，较上年同期上升2.23个百分点。其中，销售费用同比增长36.39%，管理费用同比下降0.91%，研发费用同比增长82.6%，财务费用由去年同期的-188.05万元变为-453.03万元。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末增加10.63%，占公司总资产比重上升2.22个百分点；债权投资合计较上年末减少6.95%，占公司总资产比重下降2.20个百分点；一年内到期的非流动资产较上年末增加19.46%，占公司总资产比重上升2.19个百分点；应收票据较上年末减少51.64%，占公司总资产比重下降1.60个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司合同负债较上年末增加9.81%，占公司总资产比重上升0.45个百分点；应付职工薪酬较上年末增加403.24%，占公司总资产比重上升0.45个百分点；应付账款较上年末增加26.00%，占公司总资产比重上升0.27个百分点；长期递延收益较上年末减少5.85%，占公司总资产比重下降0.19个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为4185.91万元，占净资产的1.38%，较上年末减少1216.14万元。其中，存货跌价准备为290.6万元，计提比例为6.49%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为13.18%，相比上年末上升0.88个百分点；有息资产负债率为0.22%，相比上年末基本持平。

　　2024年上半年，公司流动比率为5.12，速动比率为4.99。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为淳厚信睿核心精选混合型证券投资基金、谢卫红、淳厚信泽灵活配置混合型证券投资基金、任朝红、王昆，取代了一季度末的国新投资有限公司、国新央企新发展格局私募证券投资基金、林庆宏、邱明霞、张瑞香。在具体持股比例上，深圳市徐星私募证券基金管理有限公司-徐星成长一号基金、深圳市徐星私募证券基金管理有限公司-徐星团队基金、兰名有、梁润权持股有所上升。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为1.41万户，较一季度末下降了120户，降幅0.84%；户均持股市值由一季度末的32.85万元上升至36.03万元，增幅为9.68%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。