中证智能财讯泛亚微透（688386）8月28日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入2.26亿元，同比增长28.50%；归母净利润4266.84万元，同比增长6.61%；扣非净利润4218.08万元，同比增长54.36%；经营活动产生的现金流量净额为6523.59万元，同比增长194.00%；报告期内，泛亚微透基本每股收益为0.61元，加权平均净资产收益率为6.10%。

　　公告称，公司营业收入变化主要由于公司核心产品CMD及气体管理产品、ePTFE微透产品等销售增长。

　　以8月27日收盘价计算，泛亚微透目前市盈率（TTM）约为19.29倍，市净率（LF）约为2.49倍，市销率（TTM）约为3.73倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入1.22亿元，同比增长24.25%，环比增长18.05%；归母净利润2585.42万元，同比下降9.24%，环比增长53.76%；扣非净利润2566.91万元，同比增长58.92%，环比增长55.46%。

　　2024年上半年，公司毛利率为49.95%，同比上升4.42个百分点；净利率为20.95%，较上年同期下降3.93个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为49.75%，同比上升4.19个百分点，环比下降0.43个百分点；净利率为23.99%，较上年同期下降6.92个百分点，较上一季度上升6.63个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为6.10%，较上年同期下降0.18个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为5.73%，较上年同期下降0.09个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为6523.59万元，同比增长194.00%；筹资活动现金流净额-1369.49万元，同比增加2859.80万元；投资活动现金流净额-4842.87万元，上年同期为-3231.04万元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为423.14万元，上年同期为-495.38万元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为92.67%，净现比为152.89%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.23次，上年同期为0.20次（2023年上半年行业平均值为0.26次，公司位居同行业15/20）；固定资产周转率为0.88次，上年同期为0.70次（2023年上半年行业平均值为0.73次，公司位居同行业11/20）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.33次、1.28次。

　　2024年上半年，公司期间费用为4754.46万元，较上年同期增加337.09万元；但期间费用率为21.03%，较上年同期下降4.08个百分点。其中，销售费用同比下降1.0%，管理费用同比增长11.69%，研发费用同比增长8.09%，财务费用同比下降7.25%。

　　资料显示，销售费用的变动主要因为销售业务招待费及佣金下降；管理费用的变动主要因为本期职工薪酬、业务招待费用增加；财务费用的变动主要因为利息支出减少；研发费用的变动主要因为公司为开发新产品，拓展市场空间，公司启动多个新研发项目，研发物料消耗、检测费用有所增长，带动相关支出增长。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应收款项融资较上年末减少37.44%，占公司总资产比重下降2.33个百分点；在建工程较上年末增加86.18%，占公司总资产比重上升1.81个百分点；长期股权投资较上年末减少2.93%，占公司总资产比重下降0.87个百分点；存货较上年末增加8.13%，占公司总资产比重上升0.49个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司长期借款较上年末增加17.61%，占公司总资产比重上升1.05个百分点，主要系公司控股子公司新增项目贷款；短期借款较上年末增加26.46%，占公司总资产比重上升0.83个百分点，主要系公司新增借款；应交税费较上年末减少60.06%，占公司总资产比重下降0.60个百分点；应付职工薪酬较上年末减少43.62%，占公司总资产比重下降0.51个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为9194.06万元，占净资产的13.29%，较上年末增加691.66万元。其中，存货跌价准备为597.4万元，计提比例为6.1%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为24.66%，相比上年末上升0.63个百分点；有息资产负债率为14.10%，相比上年末上升2.33个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为2.79，速动比率为2.14。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为李家权、王国伟，取代了一季度末的郭乃强、朱鸣钢。在具体持股比例上，杨明之持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为3924户，较一季度末下降了290户，降幅6.88%；户均持股市值由一季度末的53.82万元下降至50.06万元，降幅为6.99%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。